As bombas de petróleo operam no campo petrolífero de Daqing ao pôr do sol de 18 de novembro de 2024 em Daqing, província de Heilongjiang, na China.
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As grandes grandes empresas do sector da energia estão a ser forçadas a enfrentar algumas escolhas difíceis num ambiente de preços mais fracos do petróleo, prevendo-se que os generosos pagamentos aos accionistas ficarão sob forte pressão nos próximos meses.
As grandes empresas petrolíferas dos EUA e da Europa, incluindo Exxon Mobil, Chevron, Concha e PAagiram ultimamente para cortar empregos e reduzir custos, à medida que procuram apertar o cinto em meio à recessão do setor.
Isso reflete uma mudança radical de humor em relação a apenas alguns anos atrás.
Em 2022, as cinco maiores empresas petrolíferas do Ocidente obtiveram lucros combinados de quase 200 mil milhões de dólares quando os preços dos combustíveis fósseis dispararam após a invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia.
Cheias de dinheiro, empresas como Exxon Mobil, Chevron, Shell, BP e Energias Totais procuraram usar o que o secretário-geral da ONU, António Guterres, descreveu como seu “lucros monstruosos“para recompensar os acionistas com dividendos mais elevados e recompras de ações.
Na verdade, o montante dos retornos de caixa como percentagem do fluxo de caixa das operações (CFFO) subiu para 50% para várias empresas de energia nos últimos trimestres, de acordo com Maurizio Carulli, analista de energia international da Quilter Cheviot.
É melhor cortar as recompras do que os dividendos: para os investidores, as recompras são o molho, mas os dividendos são a carne.
Clark Williams-Derry
Analista de finanças energéticas no IEEFA
No entanto, no precise ambiente de preços mais fracos do petróleo, Carulli disse que esta política corre o risco de assumir novos níveis de dívida para além do que poderia ser considerado um balanço “saudável”.
A BP e, mais recentemente, a TotalEnergies anunciaram planos para tomar medidas para reduzir os retornos para os acionistas.
A BP reduziu em abril sua recompra de ações para US$ 750 milhões, abaixo dos US$ 1,75 bilhão no trimestre anterior, depois de reportar lucro no primeiro trimestre que ficou aquém das expectativas do mercado. A TotalEnergies, por sua vez, disse no last do mês passado que tinha decidido ajustar o ritmo das suas recompras de ações “para enfrentar incertezas económicas e geopolíticas e para manter margem de manobra”.
Carulli, da Quilter Cheviot, descreveu essas medidas como uma “mudança sensata de direção”, observando que outras grandes empresas petrolíferas provavelmente seguirão o exemplo.
Thomas Watters, diretor administrativo e líder do setor de petróleo e gás da S&P World Scores, concordou com esse sentimento.
Refinaria de petróleo ao nascer do sol: uma vista aérea da potência industrial e da produção de energia.
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“As empresas petrolíferas estão sob pressão à medida que os preços do petróleo diminuem, com o potencial de os preços caírem para a faixa dos 50 dólares no próximo ano, à medida que a OPEP continua a libertar capacidade excedentária e a aumentar os shares globais”, disse Watters à CNBC por e-mail.
“Confrontados com o desafio de sustentar estes retornos num ambiente de preços mais baixos, muitos procurarão reduzir custos e despesas de capital sempre que possível”, acrescentou.
Cortes de dividendos ‘causariam arrepios em Wall Avenue’
Clark Williams-Derry, analista financeiro de energia do Instituto de Economia Energética e Análise Financeira (IEEFA), uma organização sem fins lucrativos, disse que reduzir as recompras de ações é provavelmente a opção mais fácil para as grandes petrolíferas.
“Nos últimos anos, as empresas petrolíferas usaram as recompras para devolver dinheiro aos investidores e sustentar os preços das ações. E é melhor cortar as recompras do que os dividendos: para os investidores, as recompras são o molho, mas os dividendos são a carne”, disse Williams-Derry à CNBC por e-mail.
“Um corte nos dividendos causaria arrepios em Wall Avenue”, disse Williams-Derry.
A produtora estatal de petróleo da Arábia Saudita, Saudi Aramco, fez exatamente isso no início do ano, cortando o maior dividendo do mundo em meio a uma perspectiva incerta para os preços do petróleo.
Futuros do petróleo Brent acumulados no ano.
Williams-Derry, do IEEFA, associou a medida a um enfraquecimento constante do preço das ações da Saudi Aramco durante a maior parte deste ano, observando que outras grandes empresas petrolíferas privadas quererão evitar o mesmo destino.
Em última análise, Williams-Derry disse que as grandes petrolíferas provavelmente têm três questões a considerar agora que o boom dos preços do petróleo na Ucrânia desapareceu.
“Eles continuam contraindo novas dívidas para financiar os pagamentos aos acionistas? Eles reduzem as recompras, eliminando um dos principais fatores que sustentam os preços das ações? Ou reduzem as perfurações, sinalizando uma produção mais fraca no futuro?” Williams-Derry disse.
“Há riscos em cada escolha e, independentemente da escolha, certamente deixarão alguns investidores insatisfeitos”, acrescentou.
Perspectivas do grande petróleo
Para alguns, a situação actual das grandes petrolíferas não é tão má como poderia ter sido.
“Talvez não tenha sido tão sombrio como as pessoas esperavam no início do ano, porque temos esta narrativa, desde o anúncio das tarifas de Trump em Abril, de que o mercado petrolífero estava destinado a entrar num excesso e num período de excesso de oferta no final do ano”, disse Peter Low, co-chefe de investigação energética da Rothschild & Co Redburn, à CNBC por videochamada.
“O que realmente surpreende as pessoas é a resiliência dos preços do petróleo, porque permaneceram na faixa de US$ 65 a US$ 70 por barril, mais ou menos”, acrescentou.
Desde então, os preços do petróleo caíram abaixo deste intervalo.
“A questão, provavelmente menos para o 3T e talvez mais para o 4T, é realmente até que ponto as distribuições e recompras em particular poderão ter de ser cortadas para reflectir um ambiente de preços de matérias-primas mais fraco”, disse Low.
“Acho que, dado que o 3T foi bom, eles provavelmente vão esperar para ver o que acontece nas próximas semanas e meses e o 4T seria um ponto mais natural para eles revisitarem as distribuições aos acionistas”, acrescentou.
A TotalEnergies e a britânica Shell estão programadas para divulgar os lucros do terceiro trimestre em 30 de outubro, com a Exxon Mobil e a Chevron preparadas para fazer o mesmo em 31 de outubro. A BP está preparada para divulgar seus resultados trimestrais em 4 de novembro.
