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O despacho
É tentador, ao avaliar o que 2025 trouxe para a economia do Reino Unido e para as empresas e os mercados financeiros britânicos, concentrar-se mais no que não aconteceu do que no que aconteceu.
O mais óbvio é que os cortes das taxas de juro amplamente esperados por parte do Banco de Inglaterra não se materializaram na medida esperada, enquanto a inflação não diminuiu como o Banco – e outros – esperavam.
Uma vista geral passando pela Tower Bridge em direção aos arranha-céus residenciais e comerciais em Canary Wharf em 26 de junho de 2025 em Londres, Reino Unido.
João Keeble | Notícias da Getty Photos | Imagens Getty
No entanto, para a economia como um todo, os analistas estavam amplamente corretos.
No início do ano, a maioria esperava que o Reino Unido crescesse entre 1,3% -1,5%de acordo com a comparação common de previsões independentes compiladas pelo Tesouro.
O resultado tem estado mais ou menos em linha com essas expectativas mas, olhando para a última comparação publicada no mês passado, é notável quão pouco o consenso mudou, apesar de a maioria dos comentários em torno da economia do Reino Unido serem implacavelmente negativos.
Esse quadro geral também disfarça algumas tendências fascinantes. O PIB do Reino Unido cresceu 0,7% durante os primeiros três meses do ano, o que, como a Chanceler do Tesouro (Ministra das Finanças do Reino Unido) Rachel Reeves gostava de lembrar às pessoas, foi o melhor de qualquer economia do G7.
Esse crescimento, no entanto, foi favorecido pelos exportadores que construíram existências antes da imposição de tarifas pelo Presidente dos EUA, Donald Trump, e, em meados do ano, ficou claro que o Reino Unido tinha estabelecido o padrão observado em 2024 – com o forte crescimento do primeiro trimestre a desvanecer-se.
O crescimento foi de apenas 0,3% no segundo trimestre e apenas 0,1% no terceiro. Setembro e Outubro, os últimos meses para os quais existem dados disponíveis, registaram uma contracção mensal da economia de 0,1%, reflectindo, em primeiro lugar, uma queda na produção automóvel causada por um ataque cibernético à Jaguar Land Rover, o maior fabricante de automóveis do país, e em segundo lugar, um mercado imobiliário paralisado e fracos gastos dos consumidores antes do Orçamento de Novembro.
Significa que a economia, no last de Outubro, não period maior do que no last de Maio.
À medida que o last de 2025 se aproxima, o mercado de trabalho acende um sinal vermelho de perigo. A taxa de desemprego subiu para 5,1%, um nível não visto desde janeiro de 2021, enquanto uma pesquisa acompanhada de perto e publicada na segunda-feira desta semana pela Confederação de Recrutamento e Emprego (REC) informou que as novas ofertas de emprego entre outubro e novembro caíram 14,4%.
Isto pode muito bem reflectir preocupações entre os empregadores sobre o que Reeves anunciaria no seu Orçamento, entregue em 26 de Novembro, mas é, no entanto, surpreendente dada a medida em que sectores como o retalho contratam trabalhadores adicionais no período que antecede o Natal.
Sugere que o grande aumento nas Contribuições para a Segurança Social dos empregadores (NIC, um imposto sobre os salários), anunciado por Reeves em Outubro de 2024 e que entrou em vigor em Abril, está a ter um impacto duradouro e prejudicial no mercado de trabalho.
Surpresa da inflação
Também contribuiu para o aumento da inflação – uma das principais surpresas de 2025. No último relatório trimestral de inflação do ano passado, o banco disse esperava que a inflação dos preços ao consumidor (IPC) “aumentasse no próximo ano, para cerca de 2,75% no segundo semestre de 2025”.
No caso, o Banco estava parcialmente certo, ao afirmar que a inflação subiu. Mas fê-lo muito mais do que o esperado, atingindo 3,8% em Julho, onde permaneceu durante os dois meses seguintes, antes de diminuir ligeiramente para 3,6% em Outubro (e descobriremos o que aconteceu em Novembro ainda hoje). Muito disso se deve às políticas governamentais.
Tal como o Banco referiu no seu último relatório de política monetáriapublicado no mês passado: “Atualmente, estima-se que aumentos excepcionalmente grandes nos preços administrados, como impostos especiais de consumo de veículos e taxas de esgoto, sejam responsáveis por 0,4 pontos percentuais da superação da inflação do IPC em relação à meta. Estima-se que os preços de alimentos, bebidas e tabaco contribuam com mais 0,4 pontos percentuais.”
“Considera-se que grande parte do 1 ponto percentual restante do excesso reflecte o elevado crescimento dos custos laborais, devido à força passada no crescimento salarial, bem como às contribuições mais elevadas dos empregadores para a Segurança Nacional, o que, por sua vez, impulsionou os serviços e, em menor medida, a inflação dos bens”, acrescentou o Banco.
Embora os custos da energia comecem agora a exercer pressão sobre a inflação, em vez de a aumentarem, outras decisões políticas continuarão a exercer pressão ascendente no novo ano, incluindo o recentemente anunciado aumento acima da inflação do salário digno em todos os grupos etários, que deverá fazer subir os preços dos alimentos e das bebidas, e uma expansão no âmbito do imposto sobre o açúcar.
O fraco desempenho da economia do Reino Unido não parece, contudo, ter afectado negativamente o mercado bolsista. Com apenas seis pregões completos e dois pregões encurtados restantes deste ano depois de hoje, o FTSE 100 aumentou mais de 18% em 2025 e atualmente está na meta de superar o S&P 500 pela primeira vez desde 2022 e apenas pela terceira vez em uma década.
Tenha em mente, porém, que o FTSE 100 não é um bom barómetro da saúde empresarial do Reino Unido, uma vez que está repleto de empresas multinacionais que geram apenas uma pequena proporção dos seus ganhos na Grã-Bretanha.
O indicador mais preciso do desempenho das empresas cotadas no Reino Unido é o mais focado no mercado interno. FTSE 250 e aqui o quadro não é tão animador, com o índice subindo cerca de 7% no acumulado do ano.
Neste contexto, algumas empresas muito conhecidas do Reino Unido passaram por momentos difíceis, incluindo a WH Smith, especialista em retalho de viagens, que caiu cerca de 44% devido a um acidente contabilístico.
Greggs, a rede de padarias, caiu quase 40% este ano devido a preocupações com o fraco crescimento das vendas. No mesmo setor, a Domino’s Pizza caiu cerca de 43%, enquanto outra ex-queridinha do mercado de ações, a varejista de descontos B&M, caiu mais de 53%. O declínio nas quotas destes três últimos aponta para a pressão que os consumidores do Reino Unido têm estado em 2025 – e, infelizmente, com as expectativas agora mais realistas sobre quantos cortes nas taxas de juro o Banco de Inglaterra irá realizar em 2026, parece provável que este proceed a ser o caso.
Principais escolhas de TV na CNBC
Vicky Pryce, da Câmara de Comércio Britânica, sugere que a IA poderia ajudar a impulsionar a fraca produtividade do Reino Unido – já que o grupo afirma que o orçamento de Reeves pouco fará para relançar a economia.
Dave Grimm, sócio da AlbionVC, discute o investimento do governo do Reino Unido no desenvolvimento de IA.
O ex-vice-primeiro-ministro do Reino Unido, Nick Clegg, juntou-se à Hiro Capital como sócio geral num pivô para o investimento em capital de risco. Luke Alvarez, fundador e sócio geral da Hiro Capital fala com Silvia Amaro da CNBC.
– Holly Ellyatt
Precisa saber
Google anuncia o primeiro ‘laboratório de pesquisa automatizado’ no Reino Unido. A DeepMind, unidade de IA da gigante da tecnologia, revelou na quinta-feira uma parceria com o governo do país para abrir a instalação no próximo ano. Ele se concentrará no desenvolvimento de novos materiais supercondutores e dará aos cientistas britânicos “acesso prioritário” a ferramentas de IA.
Trump processa a BBC em um processo de US$ 10 bilhões. A emissora britânica exibiu um documentário no qual o discurso de Trump em 6 de janeiro de 2021 foi editado para fazer parecer que ele estava explicitamente encorajando seus apoiadores a atacar o Capitólio dos EUA. O presidente dos EUA, Donald Trump, abriu o processo na noite de segunda-feira, acusando a BBC de difamação.
A economia do Reino Unido contraiu 0,1% nos três meses até outubro. Os economistas esperavam que o produto interno bruto permanecesse estagnado durante esse período. Segue uma expansão de 0,1% nos três meses até setembro.
– Yeo Boon Ping, Holly Ellyatt
Citação da semana
Não houve investimento suficiente no Reino Unido, tanto do sector público como do privado. Se juntarmos tudo isto, como percentagem do PIB, o investimento fixo é consideravelmente inferior ao de todos os países do G7, o que é uma questão que tem mantido a produtividade baixa durante algum tempo.
– Vicky Pryce, presidente da Câmara de Comércio Britânica Conselho Consultivo Económico
Nos mercados
O FTSE 100 foi negociado em baixa na terça-feira, já que os dados de emprego do Workplace of Nationwide Statistics revelaram um aumento no desemprego para 5,1% durante o período de três meses de agosto a outubro, seu nível mais alto desde janeiro de 2021.
No entanto, o índice blue-chip da Grã-Bretanha avançou 0,44% desde a última quarta-feira, fechando em 9.684,79 na terça-feira, uma vez que novos dados do PMI do Reino Unido indicaram uma recuperação do orçamento pós-outono na atividade do setor privado.
Entre nomes individuais, Endeavor Mineração atingiu um máximo de 52 semanas no início da semana, em 3.746,00, e estava entre os maiores ganhadores do FTSE 100 no fechamento de terça-feira. A mineradora de ouro encerrou a sessão com alta de 2,9%.
Em outro lugar, EasyJet e JD Esportes foram dois outros movimentos notáveis durante a última semana completa de negociações antes do Natal, adicionando 3,2% e 2,6%, respectivamente, na terça-feira.
Enquanto isso, o Libra britânica tem ganhado terreno de forma constante em relação ao dólar durante a semana passada, com a libra esterlina subindo em relação ao dólar, atingindo US$ 1,3423 na tarde de terça-feira, acima dos US$ 1,3382 da última quarta-feira.
Rendimentos no benchmark do governo do Reino Unido Títulos de 10 anos – também conhecidas como gilts – subiram ligeiramente, terminando terça-feira em 4,519%, em comparação com 4,511% da semana anterior.
O desempenho do índice Monetary Occasions Inventory Alternate 100 no ano passado.
-Hugh Leask
Chegando
17 de dezembro: taxa de inflação do Reino Unido para novembro
18 de dezembro: decisão da taxa do BOE
19 de dezembro: Dados de confiança do consumidor da GfK para dezembro
– Holly Ellyatt
