À medida que avançamos mancando e abatidos no last de mais um ano, é difícil evitar a conclusão de que 2025 foi um ano importante, talvez até um ano de viragem histórica.
Não apenas pela forma terrível como terminou em Bondi Seaside, ou mesmo pela forma como começou, com a tomada de posse de Donald Trump em Janeiro, anunciando uma guinada selvagem e imprevisível na governação dos Estados Unidos e do mundo.
Economicamente, 2025 está indiscutivelmente no mesmo nível de importância que 2008, 1973, 1944 e 1929, não porque tenha havido uma quebra da bolsa, ou um choque petrolífero ou um acordo dos ministros das finanças para criar um novo sistema financeiro international. Nenhuma dessas coisas aconteceu.
O que aconteceu, vou argumentar, foi um terramoto civilizacional, e isso deixando de lado o facto de o consumo de carvão ter atingido um máximo histórico este ano, praticamente selando a perspectiva de um desastre climático.
É bem possível que algum tipo de acidente já esteja em andamento. (AP: Seth Wenig)
Quanto ao mercado de ações, é bem possível que já esteja em curso algum tipo de colapso porque o mercado dos EUA atingiu há duas semanas uma valorização que só foi vista uma vez na história e que não terminou bem.
Ou seja, o índice de preços e ganhos ajustados pelo ciclo (CAPE) atingiu 40.
O CAPE, inventado pelo economista americano Robert Schiller, divide o preço pela média de rendimentos de 10 anos, em vez do ordinary ano passado ou futuro, e é considerado a forma mais fiável de medir o valor ao longo do tempo.
A última vez que o mercado dos EUA atingiu um CAPE de 40 foi em Dezembro de 1999, perto do fim do milénio e da bolha pontocom, que quebrou pouco depois. Todas as outras vezes desde 1880 que ultrapassou os 25, o mercado caiu.
Se o S&P 500 dos EUA não atingiu o pico em 11 de dezembro, nos 6.901 – que foi a primeira vez acima dos 6.900 – e recuperou esse nível e continuou a subir, isso significa que os investidores acreditam que desta vez será diferente.
É sempre diferente, claro, mas a questão no last de 2025 é: será suficientemente diferente? E isso nos leva a examinar o que está por trás da bolha – a IA.
A IA está mudando o mundo rapidamente
Até agora, a IA é a tecnologia que mais cresce na história em termos de adoção.
(ABC Notícias through Chartr)
De acordo com um relatório sobre o estado da IA da Air Avenue Capital, as assinaturas pagas de IA por empresas dobraram em 2025, de 22% das empresas para 44%. UM enquete da McKinsey & Co coloca o uso comercial whole de IA, pago e não pago, em 88%.
ChatGPT me disse que agora recebe cerca de 2,5 bilhões de solicitações (solicitações) por dia. Quase metade dos adultos norte-americanos utiliza IA para procurar informações; 60 por cento no geral e 74 por cento daqueles com menos de 30 anos.
Os gastos com information facilities, nos quais é feita a computação para IA, são esperado ultrapassa os 4,5 biliões de dólares e já está a exercer uma enorme pressão sobre o fornecimento de electricidade e de água, e está a ajudar a empurrar o consumo de carvão para o seu novo recorde.
Portanto, a IA está definitivamente a mudar o mundo, muito rapidamente, mas o investimento nela também não tem precedentes, e os retornos necessários para justificá-lo estão além de qualquer coisa que pareça remotamente provável.
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A maioria das tecnologias ou indústrias onde os preços vão além do racional acabam por mudar o mundo – a escravatura africana (a South Sea Firm, 1730), os caminhos-de-ferro (década de 1840), a electricidade, a aviação e a rádio na década de 1920 e a Web (década de 1990).
Como disse o investidor norte-americano Howard Marks escreveu há duas semanas, as bolhas têm dois aspectos distintos: “Um no comportamento das empresas da indústria e outro na forma como os investidores se comportam em relação à indústria.”
O entusiasmo dos investidores tem um propósito: eles fornecem o capital para financiar a tecnologia em benefício de todos nós, que depois perdem porque os retornos decepcionam.
Isso acontecerá com a IA? Quase certamente, só que ninguém sabe quando.
Entre nos robôs humanóides
Mas é complicado, e possivelmente alargado, pelo segundo growth tecnológico relacionado de 2025 – robôs humanóides, que ainda não fazem parte da bolha do mercado de ações porque as empresas por trás deles ainda são, na sua maioria, privadas.
Os robôs mecânicos têm substituído trabalhadores humanos há décadas, mas fazê-los parecer e operar como um corpo humano com um cérebro de IA para que possam pensar por si próprios é um nível totalmente novo de tecnologia de substituição humana.
A ideia tem apenas quatro anos, mas já estão a ser enviados aos clientes numa corrida international sem restrições entre pelo menos 60 empresas, principalmente nos EUA e na China, mas também na Europa e no Reino Unido.
Um robô humanóide da Unitree Robotics participa de uma corrida de 400m nos primeiros Jogos Mundiais de Robôs Humanóides em Pequim, em agosto. (REUTERS: Tingshu Wang)
Tal como acontece com os veículos elétricos, as viagens espaciais privadas e a própria IA, foi Elon Musk quem deu o pontapé inicial em 2021, quando a Tesla anunciou o seu projeto Optimus. Um protótipo foi mostrado em 2022 e Musk disse que a Optimus “tem potencial para ser mais significativa do que o negócio dos veículos”.
Aqui está um vídeo do Optimus a tirar o lixo, a aspirar o chão e a cozinhar. A Tesla passou para a produção piloto e tem como meta uma frota de cerca de 5.000 deles até o last deste ano.
A Unitree da China é líder na entrega deles, tendo enviado milhares de seu humanóide G1, que é vendido por US$ 24 mil – o custo de um carro (muito) barato – enquanto outra empresa chinesa, a Agibot, entregou seu 5.000º humanóide de uso geral este mês.
Uma empresa privada americana chamada Agility Robotics está enviando ativamente para grandes clientes de logística como a Amazon para trabalho de armazém, e duas outras empresas americanas, Apptronik e Determine AI, estão enviando unidades para “implantações piloto” para Mercedes-Benz e BMW para uso em suas fábricas.
Há um mês, numa coluna aqui, explorei as implicações da substituição generalizada de trabalhadores humanos por estas coisas, tanto em termos dos sistemas fiscais e de segurança social como do sentido da vida.
Escrevi: “O desafio elementary é que o nosso sistema fiscal é construído em torno do pressuposto de que o trabalho é a principal fonte de rendimento. Quando o trabalho diminui, a base tributária também diminui, e não temos estruturas fiscais concebidas para frotas de robôs de triliões de dólares. Mais do que isso, toda a nossa vida gira em torno do trabalho.
“Proporciona rotina, propósito, identidade e comunidade. Se milhões de pessoas já não são obrigadas a trabalhar, temos de encontrar fontes alternativas de significado: auto-educação, criatividade, vida cívica ou coisas em que ainda não pensamos.”
Howard Marks terminou o ensaio acima referido com um pós-escrito discutindo esta mesma questão, dizendo que considera as perspectivas de emprego “aterrorizantes”.
Ele concorda que o problema não é apenas onde os governos conseguirão o dinheiro para pagar aos desempregados um “rendimento básico common”, mas também o facto de “as pessoas obterem muito mais dos empregos do que apenas um cheque de pagamento.
“Um trabalho dá-lhes uma razão para se levantarem de manhã, dá-lhes estrutura ao seu dia, dá-lhes um papel produtivo na sociedade e respeito próprio, e apresenta-lhes desafios, cuja superação proporciona satisfação.
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Por que a bolha de 2025 é única?
As tecnologias por detrás das bolhas nem sempre são benefícios absolutos para a sociedade como o foram a electricidade, a aviação e a rádio. A escravatura, sobre a qual a South Sea Firm teve um breve monopólio, definitivamente não o foi, e a Web é mista – na sua maioria boa, mas estamos a ser inundados de desinformação e o governo australiano acaba de proibir as redes sociais para menores de 16 anos.
O que torna a bolha da bolsa de valores de 2025 única na história é que, se não for uma bolha e os preços acabarem por ser sustentados pelas receitas, o impacto na humanidade poderá ser muito mais desafiante do que qualquer tecnologia anterior.
Se as empresas de IA e de centros de dados e os fabricantes de robôs venderem produtos suficientes para justificar os biliões que estão a gastar para desenvolver capacidade, e o que os investidores estão a gastar nas suas ações, muitos humanos ficarão ociosos.
2026 deveria ser o ano em que os governos pensariam seriamente sobre isto e se preparariam para isso, mas isso não parece acontecer.
Até agora, os governos estão apenas entregando garrafas de água aos competidores.
Alan Kohler é apresentador de finanças e colunista da ABC Information e também escreve para o Clever Investor.
