Uma foto ilustrativa mostra o logotipo da Moore Threads em um smartphone em Suqian, província de Jiangsu, China, em 30 de outubro de 2025.
Foto | Publicação Futura | Imagens Getty
As listagens de inteligência synthetic mais interessantes da China estão proporcionando ganhos impressionantes.
As ações da fabricante de chips MetaX Built-in Circuits dispararam quase 700% em sua estreia no mercado de Xangai na semana passada, enquanto a Moore Threads disparou mais de 400% em seu primeiro dia de negociação no início deste mês.
Enquanto os investidores nacionais lutam pela exposição a cotações tecnológicas chinesas promissoras, os investidores estrangeiros são, em grande parte, deixados de fora da participação nessas ofertas de grande sucesso.
Os investidores estrangeiros de retalho, em specific, estão excluídos dos IPOs da China continental: “Não é sequer possível. A menos que abram uma conta num corretor chinês”, disse Chris Zhang, diretor executivo da empresa chinesa de serviços financeiros China Fortune Securities Firm.
A abertura de uma conta de corretagem onshore com uma empresa de valores mobiliários chinesa requer uma conta bancária chinesa vinculada, o que geralmente exige um comprovante de residência na China, ou um visto chinês com validade suficiente. Os estrangeiros também precisam já possuir outras ações listadas no continente antes de serem elegíveis para participar de uma loteria de IPO.
A maioria dos bancos estrangeiros não tem os acordos necessários com corretores chineses para apoiar a abertura de contas, disse Zhang, tornando o processo impraticável para a grande maioria dos investidores de retalho estrangeiros.
Orientação oficial do governo da cidade de Xangai afirma que apenas um conjunto restrito de indivíduos estrangeiros pode abrir diretamente contas de corretagem para ações A – ações listadas na China continental. Por exemplo, estrangeiros com estatuto de residente permanente, trabalhadores na China ou estrangeiros que trabalham no estrangeiro com planos de incentivos de capital em empresas cotadas com ações A.
Para muitos investidores globais, o Inventory Join, um programa que permite às bolsas de Hong Kong e da China continental acesso mútuo às ações umas das outras, é a forma mais conveniente de obter exposição às ações chinesas.
Permite que investidores estrangeiros comprem ações A através dos seus corretores de Hong Kong sem necessitarem de uma conta onshore ou de licenças especiais – mas o esquema oferece pouca ajuda quando se trata de IPOs, ou mesmo de ações recentemente cotadas. O acesso também depende Requisitos de elegibilidade dos corretores de Hong Kong, tais como saldos mínimos de contas e divulgações de risco.
“O Inventory Join não funciona porque as ações recém-listadas ainda não estão incluídas no Inventory Join. Normalmente, leva de algumas semanas a meses para que as ações se qualifiquem”, disse Theodore Shou, diretor de investimentos da Skybound Capital.
Inclusão de empresas em o esquema Stock Connect depende se uma ação atende às regras de elegibilidade, como atividade comercial suficiente e valor de mercado, o que muitas vezes requer um período de negociação e histórico de dados para qualificação.
Exposição institucional
A negociação no sentido norte, que se refere a investidores estrangeiros e de Hong Kong que compram ações da China continental por meio do Inventory Join e outros esquemas, não estará disponível até “normalmente vários meses após qualquer listagem”, disse Shou. Mesmo assim, não há garantia de que Moore Threads e MetaX serão incluídos.
Os investidores de retalho estrangeiros podem obter exposição limitada através de fundos offshore que investem em ações A.
Os investidores estrangeiros de varejo interessados em IPOs do STAR Market, como Moore Threads e MetaX, podem investir em fundos domiciliados fora da China que investem em ações A e geralmente esses fundos participam de IPOs, disse Shou.
O STAR Market da China é um conselho de tecnologia no estilo Nasdaq em Xangai, focado em setores estratégicos como semicondutores, IA e biotecnologia, com requisitos de rentabilidade mais flexíveis e acesso mais restrito para investidores estrangeiros de varejo.
“No entanto, essa participação será indireta, muito limitada e, em grande parte, não significativa”, advertiu, uma vez que as alocações de IPO podem ser minúsculas em relação aos ativos totais do fundo.
Embora os pequenos investidores estrangeiros estejam em grande parte impedidos de aceder aos IPO da China continental, algumas grandes instituições podem participar neles.
Um programa para investidores institucionais estrangeiros qualificados, ou QFIIs, permite que instituições globais aprovadas invistam diretamente em ações chinesas onshore, incluindo IPOs. Mas foi concebido para grandes gestores de activos, fundos soberanos e bancos, e não para investidores individuais.
Os QFIIs incluem bancos de investimento como Morgan Stanley e Goldman Sachs, bem como bancos centrais, entre centenas de outros participantes.
Os esquemas QFII e QFII em renminbi são programas que permitem que investidores institucionais aprovados negociem ações A onshore e participem em IPOs, mas exigem a aprovação da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, com registo e liquidação cambial supervisionados pela Administração Estatal de Câmbio, ou SAFE.
Embora os regimes QFII e RQFII da China não estabeleçam limites explícitos para o tamanho dos ativos ou para o histórico operacional, os candidatos devem ser instituições com situação financeira sólidaexperiência de investimento relevante, sistemas robustos de governança e conformidade e um histórico regulatório limpo.
Deverão também nomear um custodiante em terra e preencher o registro cambial no SAFE.
O Índice de Tecnologia da Informação CSI 300, que mede o desempenho das empresas de tecnologia da informação dentro do CSI 300 da China, subiu 32% no acumulado do ano, em comparação com o índice de referência CSI 300, que subiu 17%, e o Índice Hold Seng Tech de Hong Kong, que ganhou 24% até agora este ano.
