É difícil exagerar a importância de um único número a ser publicado pelos analistas de números do país na quarta-feira às 11h30 AEDT.
O Australian Bureau of Statistics (ABS) divulgará o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) para o trimestre de setembro.
Se o número for muito alto (ou seja, maior do que o esperado), isso impedirá o Reserve Financial institution de cortar as taxas de juros no dia da Copa Melbourne, na próxima semana.
Se o número for mais suave (ou inferior) do que o esperado, isso contribuirá para um corte na taxa de juros.
Neste momento, a análise da Bloomberg aos preços de mercado coloca as probabilidades de um corte em Novembro em pouco menos de 40 por cento.
Mas também existem outras forças económicas em jogo, tornando este um dos períodos de análise económica mais difíceis que o RBA enfrentou nos últimos anos.
É difícil porque uma decisão incorreta ou imprudente tem consequências no mundo actual para milhões de australianos.
Após os dados de quarta-feira, o RBA terá então de esperar até ao próximo ano para que o relatório trimestral de inflação de Dezembro seja publicado, antes da sua primeira decisão sobre as taxas de 2026, em 3 de Fevereiro.
Um único número
O ABS publica vários números como parte do seu relatório de inflação.
Os dois números nos quais mais nos concentraremos são a taxa de inflação international e a taxa de inflação central ou subjacente.
A taxa international abrange todo o cabaz de bens e serviços medido pelo ABS, pelo que pode subir e descer bastante.
Para ajudar a suavizar isso, o ABS reporta o que chama de “média aparada” – esta é uma medida do núcleo da inflação.
É exactamente o que o nome sugere: os 15% superiores e inferiores do cabaz de inflação – os que mais se movimentam – são “cortados” ou retirados do cálculo.
Os estatísticos dizem que isto proporciona ao ABS uma imagem mais clara da inflação na economia.
É neste número que o RBA se concentra e, na verdade, pretende que a inflação atinja o seu objectivo – de preferência, um alvo em 2,5 por cento.
Isso colocaria a inflação no meio do intervalo-alvo para o crescimento dos preços na economia, entre 2 e 3 por cento, em média, ao longo do tempo.
Sempre tão perto
No trimestre de junho, o núcleo da inflação atingiu 2,7%.
Este valor ficou bem abaixo dos 2,9 por cento registados no trimestre de Março.
Foi, no entanto, acima do que o Reserve Financial institution tinha previsto, em 2,6 por cento.
O Reserve Financial institution considerou, em Agosto, reduzir a taxa monetária em 0,25 ponto percentual porque a inflação subjacente continuou “a diminuir em direcção ao ponto médio do intervalo de 2-3 por cento e as condições do mercado de trabalho [eased] ligeiramente, como esperado”.
Posteriormente, manteve as taxas de juro inalteradas em Setembro, considerando que “a procura privada [was] recuperação, indicações de que a inflação poderá ser persistente em algumas áreas e condições gerais do mercado de trabalho [remained] estável…”.
O ponto essential aqui é que o RBA quer estar “confiante” de que a inflação subjacente irá provavelmente regressar ao ponto médio do seu intervalo-alvo.
Apesar do aumento do desemprego, parece que o banco perdeu um pouco de confiança nisso, à medida que a procura do sector privado aumentou.
Serviços o ponto de discórdia
Isto leva-nos à chamada inflação de serviços “pegajosa” – como lhe chama a governadora do RBA, Michele Bullock.
Isso está relacionado a custos diretos com saúde, prêmios de seguro, aluguéis e despesas de construção de uma nova casa.
O aumento dos preços de alguns destes itens desacelerou no trimestre de junho.
Por exemplo, os custos com cuidados de saúde cresceram 2,9 por cento no trimestre de Março, mas os preços subiram a uma taxa mais modesta de 1,5 por cento no trimestre de Junho.
Mas a categoria de seguros e serviços financeiros, por exemplo, manteve-se com um crescimento de 0,5 por cento.
Crucialmente, o RBA continua a descrever o mercado de trabalho como “um pouco apertado”, o que sinaliza uma pressão ascendente contínua sobre os salários dos trabalhadores.
Contudo, a taxa de desemprego oficial de Setembro saltou para 4,5 por cento, um valor acima do Previsões do RBA de uma taxa de desemprego de 4,3 por cento no final de 2025.
O próximo relatório sobre a força de trabalho do ABS só será divulgado em 13 de novembro.
A taxa de desemprego aumentou mais do que o previsto em Setembro. (AAP: Bianca De Marchi)
Crescimento salarial apoiando a inflação
O último relatório trimestral de negócios do Nationwide Australia Financial institution revelou que os salários continuam a ser uma grande despesa para as empresas.
“Os custos salariais foram novamente o principal problema que afetou a confiança das empresas, seguidos pela pressão sobre as margens, inalteradas em relação ao trimestre anterior”,
afirmou o relatório do NAB.
Combinados com níveis de produtividade ainda mais baixos, os economistas temem que os patrões sejam forçados a transferir os salários mais elevados dos trabalhadores para os clientes sob a forma de preços mais elevados.
A microeconomia disto é que a baixa produtividade das empresas aumenta os custos unitários do trabalho para as empresas.
Simplificando, quanto mais produtiva for uma empresa, maiores serão os salários que ela poderá distribuir sem comprimir as suas margens.
Economistas como Paul Bloxham, do HSBC, afirmaram repetidamente que, apesar dos sinais de que a inflação está a regressar ao ponto médio da meta do RBA, os baixos níveis de produtividade garantirão que salários mais elevados continuem a exercer pressão ascendente sobre a inflação.
A corda bamba dos dados
A gama de previsões de inflação para os dados de inflação de quarta-feira é, digamos, ampla.
Os dados do Westpac mostram uma leitura trimestral de 0,7% no limite inferior do intervalo de previsão, até 1,2%.
O Westpac é um dos bancos que prevê uma inflação mais elevada, de 1,1% para o trimestre.
Embora o indicador de inflação mensal de Agosto tenha surpreendido muitos no mercado, a economista-chefe do Westpac, Luci Ellis, ex-RBA, esperava um número ainda mais elevado para o mês.
“Apesar da queda maior do que o esperado nos preços da eletricidade, compensar os ganhos em outros lugares significou que poderíamos deixar a nossa previsão de IPC para o terceiro trimestre em 1,1%”, escreveu ela.
A maioria dos economistas, porém, pensa que uma inflação trimestral de 0,7% seria suficiente para o Banco Central reduzir novamente as taxas de juro no Dia da Taça.
“Ainda sinto que uma taxa de inflação subjacente constante de 2,7% poderia ser boa o suficiente para um corte nas taxas em novembro”, afirmou.
O economista-chefe da Betashares, David Bassanese, disse.
Michele Bullock destacou a volatilidade dos indicadores económicos mensais. (ABC noticias: John Gunn)
No entanto, o RBA gosta de manter todos atentos.
Numa reunião de economistas empresariais em Sydney, na segunda-feira, a governadora Michele Bullock indicou que o conselho não seria influenciado por um único dado – neste caso, o número de desemprego de Setembro, superior ao esperado, de 4,5%.
A questão de um trilhão de dólares para a economia é se o desemprego australiano está aumentando constantemente?
Se assim for, o Reserve Financial institution ficará numa posição altamente nada invejável se o valor da inflação subjacente de Setembro ficar acima de 0,7 por cento.
Mas é uma pergunta impossível de responder neste momento.
