Warren Buffett e Greg Abel acompanham a Assembleia Anual de Acionistas da Berkshire Hathaway em Omaha, Nebraska, em 3 de maio de 2025.
David A. Grogen | CNBC
A estrela norte do mundo dos investimentos está começando a escurecer.
Warren Buffett entregou as rédeas do CEO a Greg Abel depois de uma gestão de seis décadas que transformou uma empresa têxtil comum num dos motores de composição mais poderosos da história do mercado, deixando os investidores a debater-se com o quão singular essa conquista realmente foi, mesmo enquanto ele continua a ser presidente da Berkshire Hathaway.
Quando Buffett assumiu o controle da Berkshire em meados da década de 1960, suas ações eram negociadas em torno de US$ 19. No closing de 2025, uma única ação Classe A valia mais de US$ 750.000.
De 1964 – um ano antes de Buffett assumir o controle da Berkshire – até 2024, o conglomerado único apresentou um ganho anual composto de 19,9%, quase o dobro do S&P 500de 10,4%, resultando em um retorno geral de mais de 5,5 milhões por cento, de acordo com o último relatório anual da empresa. As ações acrescentaram mais 10% a esse retorno em 2025.
O recorde foi construído com base numa fórmula invulgarmente frouxa: utilizar o float do seguro como fonte de capital de baixo custo, comprar empresas com fluxos de caixa duradouros e reservar tempo para fazer a maior parte do trabalho. Essa abordagem produziu participações de longa knowledge em empresas como Coca Cola e American Specificenquanto a Berkshire se expandiu para ferrovias, serviços públicos e manufatura por meio de subsidiárias integrais.
“Se fosse tão fácil fazer isso de novo, alguém estaria fazendo isso”, disse Invoice Stone, diretor de investimentos da Glenview Belief Firm e acionista da Berkshire. “Você pensa na dupla que, tendo Charlie Munger como seu parceiro, é difícil imaginar que eles se reunirão novamente tão cedo.”
À medida que Buffett abandona o comando, os investidores estão cada vez mais concentrados no que desaparece com ele. Seth Klarman, fundador do Grupo Baupost, chamou Buffett de “um modelo americano” e disse que sua aposentadoria representa mais do que uma transição de liderança.
“O mundo dos investimentos será diferente sem Warren Buffett no comando da Berkshire”, disse Klarman em um comunicado. tributo.
‘Ficando quieto’
Buffett disse que está “ficando quieto” ao recuar, sinalizando uma presença pública reduzida, mesmo enquanto permanece como presidente. Abel assumirá a responsabilidade pelas cartas anuais aos acionistas da Berkshire, uma tradição que Buffett iniciou em 1965 e que se tornou uma leitura essencial em Wall Road pelas suas lições francas sobre mercados, gestão e alocação de capital. Buffett continuará escrevendo uma mensagem de Ação de Graças, entretanto.
As cartas anuais foram um pilar da influência de Buffett. A outra foi a assembleia anual de acionistas da Berkshire. Muitas vezes apelidado de “Woodstock para Capitalistas”, o encontro atraiu dezenas de milhares de investidores a Omaha, Nebraska, todos os anos para horas de perguntas e respostas improvisadas. O evento consolidou o papel de Buffett não apenas como administrador do capital, mas como uma voz pública constante em que os investidores confiavam para colocar em perspectiva a agitação do mercado.
Buffett também rejeitou muitas convenções de Wall Road. A Berkshire nunca dividiu as suas ações, desencorajando a especulação e cultivando uma base de acionistas orientada para décadas em vez de trimestres. A empresa recusou-se a emitir orientações sobre lucros e deu ampla autonomia aos gestores operacionais, enquanto as decisões de alocação de capital permaneceram centralizadas em Omaha.
“Warren, como presidente, será um conselheiro de Greg, uma âncora cultural e um verdadeiro pensador de longo prazo”, disse Ann Winblad, diretora-gerente da Hummer Winblad Enterprise Companions e acionista de longa knowledge da Berkshire, no programa “The Change” da CNBC. “A empresa mudará fundamentalmente suas estratégias? Não… A cultura da Berkshire Hathaway, que é aquilo em que investi, que é o investimento paciente, de longo prazo, cuidadoso e decisivo, provavelmente ainda permanecerá.”
A empresa detinha um valor recorde de 381,6 mil milhões de dólares em dinheiro no closing de setembro, sublinhando tanto o seu poder financeiro como a cautela de Buffett num mercado altamente valorizado. A Berkshire também tem sido vendedora líquida de ações durante 12 trimestres consecutivos, um recuo raro e sustentado que reflete oportunidades limitadas à sua escala.
A atenção dos accionistas está a deslocar-se para uma parte menos definida do plano de sucessão: o destino da sua carteira de acções de 300 mil milhões de dólares. Sem nenhum sucessor óbvio que possua um registo comparável em ações públicas, alguns analistas dizem que a Berkshire poderá, em última instância, reduzir a seleção ativa de ações, especialmente tendo em conta a dimensão e a concentração da carteira.
Buffett também advertiu repetidamente os acionistas contra confundirem volatilidade com fracasso.
“O preço das nossas ações irá oscilar caprichosamente, caindo ocasionalmente cerca de 50%, como aconteceu três vezes em 60 anos sob a gestão atual”, escreveu ele. “Não se desespere; a América vai voltar e as ações da Berkshire também.”
