Pedestres na área do mercado de eletrônicos Huaqiangbei em Shenzhen, China, na quarta-feira, 14 de janeiro de 2026.
Qilai Shen | Bloomberg | Imagens Getty
O crescimento económico da China abrandou para o seu ritmo mais fraco em quase três anos no quarto trimestre, à medida que a procura interna abrandou, embora o crescimento anual tenha correspondido à meta de Pequim, apesar das crescentes fricções comerciais com os EUA e de uma prolongada crise imobiliária.
O produto interno bruto cresceu 4,5% no período de outubro a dezembro, mostraram dados do Departamento Nacional de Estatísticas na segunda-feira. Isso marcou uma desaceleração de 4,8% no terceiro trimestre e foi a leitura mais fraca desde o primeiro trimestre de 2023, quando o crescimento também atingiu 4,5%.
A produção económica anual atingiu 5%, atingindo a meta oficial de cerca de 5%.
Dados separados de Dezembro mostraram que o consumo interno enfraqueceu e o declínio do investimento se acentuou, enquanto a indústria transformadora melhorou.
As vendas no varejo cresceram 0,9% em dezembro em relação ao ano anterior, abaixo da previsão dos economistas de um crescimento de 1,2% e desacelerando em relação aos 1,3% do mês anterior. Isso marcou o crescimento mais suave desde dezembro de 2022, segundo a Wind Info, quando o indicador de consumo caiu 1,8% ano a ano.
A produção industrial aumentou 5,2% em dezembro, superando as expectativas de um crescimento de 5% e acima dos 4,8% do mês anterior.
O investimento em ativos fixos, que inclui imóveis, contraiu 3,8% no ano passado, pior do que a previsão dos economistas de uma queda de 3% numa pesquisa da Reuters. O investimento no desenvolvimento imobiliário continuou a diminuir à medida que a crise imobiliária se arrastava, caindo 17,2% em 2025, aprofundando-se a partir do Queda de 10,6% em 2024.
A taxa de desemprego urbano manteve-se inalterada em 5,1% em Dezembro.
“Devemos adoptar políticas macro mais proactivas e eficazes (e) continuar a expandir a procura interna”, afirmou o gabinete de estatísticas num comunicado oficial em inglês.
A segunda maior economia do mundo demonstrou resiliência em 2025, em grande parte ajudada pelas taxas tarifárias inferiores ao esperado e pelo esforço dos exportadores para diversificarem fora dos EUA, permitindo aos seus decisores políticos adiarem o lançamento de estímulos em grande escala.
A China reportou um excedente comercial recorde de quase 1,2 biliões de dólares no ano passado, impulsionado pelo aumento das exportações para mercados fora dos EUA, à medida que os fabricantes redireccionavam as remessas para evitar tarifas mais elevadas dos EUA.
O impacto esperado dos envios antecipados, dos controlos de transbordo mais rigorosos e da valorização da moeda foi limitado, disse Tommy Xie, diretor-gerente do OCBC Financial institution. Xie espera que as exportações da China cresçam cerca de 3% em 2026.
O comércio whole da China representou quase um terço do seu PIB em 2025, enquanto o consumo contribuiu com 52% para a produção económica, disse o diretor do departamento de estatísticas, Kang Yi, numa conferência de imprensa após a divulgação dos dados.
Os economistas apelaram a reformas económicas estruturais que passem a impulsionar o consumo interno e a reduzir a dependência das exportações e do investimento, alertando que o precise modelo de crescimento apresenta riscos a longo prazo.
“A queda no investimento e o fraco consumo das famílias tornaram a economia chinesa cada vez mais dependente das exportações para impulsionar o crescimento, uma situação que é insustentável para a China, bem como para a economia mundial”, disse Eswar Prasad, professor de política comercial e economia na Universidade Cornell.
Pequim tem procurado controlar o excesso de capacidade industrial e travar guerras agressivas de preços. A inflação ao consumidor acelerou para 0,8% em dezembro, o ritmo mais rápido em quase três anos, enquanto os preços no produtor caíram 1,9%.
Ainda assim, o deflator do PIB da China, a medida mais ampla dos preços de bens e serviços, permanece negativo desde 2023 e deverá cair 0,5% em 2026, na sequência mais longa já registada, de acordo com Larry Hu, economista-chefe para a China no Macquarie.
A economia continua a debater-se com a fraca despesa interna no meio de uma crise imobiliária prolongada e de tensões deflacionistas persistentes. Os novos empréstimos bancários diminuíram para um mínimo de sete anos de 16,27 biliões de yuans (2,33 biliões de dólares) em 2025, sublinhando a fraca procura de empréstimos e aumentando a pressão sobre o governo para fornecer mais estímulos.
O Banco Common da China anunciou na semana passada um pacote de medidas de flexibilização do crédito, incluindo um corte de 25 pontos base nas taxas de vários instrumentos de empréstimo e o aumento das quotas para programas de crédito direcionados a setores-chave como a agricultura, a tecnologia e as empresas privadas.
Os economistas do Goldman Sachs esperam que o banco central reduza o rácio de reservas obrigatórias em 50 pontos base e a taxa diretora em 10 pontos base no primeiro trimestre.
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