WASHINGTON – A Reserva Federal divulgou na terça-feira a acta da sua reunião altamente polémica do início deste mês, que terminou com uma votação para reduzir novamente as taxas de juro, o que parecia ser uma decisão ainda mais próxima do que a votação closing indicava.
As autoridades expressaram diversas opiniões durante a reunião de 9 a ten de dezembro, de acordo com o resumo fornecido um dia antes de sua divulgação recurring devido ao feriado de Ano Novo.
Em última análise, o Comité Federal de Mercado Aberto aprovou uma redução de um quarto de ponto percentual por 9 votos a 3, o maior número de dissidências desde 2019, enquanto as autoridades debatiam sobre a necessidade de apoiar o mercado de trabalho contra as preocupações com a inflação. A mudança reduziu a taxa dos principais fundos para uma faixa de 3,5% a 3,75%.
“A maioria dos participantes julgou que ajustes adicionais para baixo na faixa-alvo para a taxa de fundos federais seriam provavelmente apropriados se a inflação diminuísse ao longo do tempo, conforme esperado”, disse o documento.
Com isso, porém, surgiram dúvidas sobre o quão agressivo o FOMC deveria ser no futuro.
“Com relação à extensão e ao momento dos ajustes adicionais ao intervalo-alvo para a taxa de fundos federais, alguns participantes sugeriram que, sob as suas perspectivas económicas, seria provavelmente apropriado manter o intervalo-alvo inalterado durante algum tempo após uma redução do intervalo nesta reunião”, afirmou a acta.
As autoridades expressaram confiança de que a economia continuaria a expandir-se a um ritmo “moderado”, ao mesmo tempo que viam riscos descendentes para o emprego e riscos ascendentes para a inflação. A extensão das duas dinâmicas dividiu os decisores políticos do FOMC, com indicações de que a votação poderia ter corrido em qualquer sentido, apesar da vitória de seis votos para o corte.
“Alguns dos que apoiaram a redução da taxa básica de juros nesta reunião indicaram que a decisão foi bem equilibrada ou que poderiam ter apoiado a manutenção da meta inalterada”, dizia a ata.
A votação também veio com uma atualização trimestral do Resumo das Projeções Econômicas do comitê, incluindo a grade “dot plot” observada de perto das expectativas de taxas individuais dos funcionários.
Os 19 responsáveis presentes na reunião de Dezembro – 12 votos sobre as taxas – indicaram a probabilidade de outro corte em 2026 e mais um em 2027. Isso levaria a taxa dos fundos a descer para perto de 3%, um nível que os responsáveis consideram neutro na medida em que não restringe nem impulsiona o crescimento económico.
A facção a favor da manutenção da taxa estável “expressou preocupação com o facto de o progresso em direcção ao objectivo de inflação de 2 por cento do Comité ter estagnado em 2025 ou indicou que precisava de ter mais confiança de que a inflação estava a ser reduzida de forma sustentável até ao objectivo do Comité”.
As autoridades disseram que as tarifas do presidente Donald Trump estavam a impulsionar a inflação, mas também concordaram em grande parte que o impacto seria temporário e provavelmente diminuiria em 2026.
Desde a votação, os relatórios económicos apontaram para um mercado de trabalho onde as contratações ainda são lentas, mas os despedimentos não aceleraram. Do lado dos preços, a inflação tem vindo a diminuir lentamente, mas permanece longe da meta de 2% da Fed.
Ao mesmo tempo, a economia em geral continua a ter um bom desempenho. O produto interno bruto disparou no terceiro trimestre, aumentando a um ritmo anualizado de 4,3%, muito acima das estimativas e meio ponto percentual melhor do que o forte segundo trimestre.
No entanto, a maioria dos dados traz uma advertência significativa: os relatórios ainda estão atrasados, à medida que as agências governamentais reúnem dados do período obscuro durante a paralisação do governo. Mesmo os relatórios mais atuais, pelo menos provenientes de fontes oficiais, estão a ser avaliados com cautela devido às lacunas de dados.
Consequentemente, os mercados esperam, em grande parte, que o FOMC permaneça imóvel durante as próximas reuniões, à medida que os decisores políticos avaliam os dados recebidos. A temporada de férias foi tranquila para os comentários oficiais do Fed e os poucos comentários por aí mostram principalmente cautela no início do novo ano.
A aparência do comité também está prestes a mudar, com quatro novos presidentes regionais a assumirem cargos de voto. Eles serão a presidente de Cleveland, Beth Hammack, que expressou oposição não apenas aos cortes adicionais, mas também aos anteriores; a presidente da Filadélfia, Anna Paulson, que se juntou às pombas do FOMC ao expressar preocupação com a inflação; A presidente de Dallas, Lorie Logan, que expressou preocupação com o corte; e o presidente de Minneapolis, Neel Kashkari, que disse que não teria votado a favor do corte de outubro.
Também na reunião, o comitê votou pela retomada do programa de compra de títulos. Ao abrigo da nova configuração, a Fed irá adquirir títulos do Tesouro de curto prazo, num esforço para acalmar as pressões nos mercados de financiamento de curto prazo.
O banco central iniciou o programa comprando 40 mil milhões de dólares por mês em notas, mantendo-se nesse nível durante vários meses antes de reduzir. Um esforço anterior para reduzir o balanço viu a Fed reduzir as suas participações em cerca de 2,3 biliões de dólares, para os actuais 6,6 biliões de dólares.
A ata observou que, a menos que o programa de compras, conhecido nos mercados como flexibilização quantitativa, fosse reiniciado, poderia resultar em “quedas significativas nas reservas” que cairiam abaixo do regime “amplo” do Fed para o sistema bancário.
Correção: A votação veio com uma atualização trimestral do Resumo das Projeções Econômicas do comitê. Uma versão anterior distorceu o nome da previsão.
