Isso pode não ser uma época em que os americanos estão inundados em moeda física engordando suas carteiras, mas estamos inundados em dinheiro estacionado dentro de contas que têm gerado rendimentos atraentes, graças aos aumentos de taxas de juros do Federal Reserve para combater a inflação. Há uma quantia recorde de fundos de dinheiro em dinheiro, aproximadamente US $ 7,6 trilhões, De acordo com os dados do guindaste.
Mas, à medida que o Federal Reserve se prepara para reduzir as taxas pela primeira vez em um ano, talvez em até 50 pontos base-uma mudança de política que, com o tempo, reduzirá os rendimentos dos investimentos equivalentes a dinheiro-a atenção do mercado mudou para se esse dinheiro estará em movimento. No mais extremo, a chamada teoria de “Wall of Money” de Wall Road-que afirma que todo esse dinheiro na medida pode criar seu próprio comício do mercado de ações-foi desmascarado quantas vezes foi oferecido.
No mínimo, é um momento significativo de mudança na política da taxa de reserva do Federal. Os dados mais recentes do mercado de trabalho confirmaram os crescentes temores de um mercado de trabalho na direção errada e a necessidade de o banco central se mover mais cedo ou mais tarde antes dos picos de desemprego. Enquanto isso, os dados de inflação mais recentes, embora longe de um tempo limpo sobre pressões de preços em toda a economia, não sugeriram que o Fed adiará pelo menos um corte de 25 pontos base próxima semana.
Os dados dos folha de pagamento “rejeitam o caso de um corte de taxas”, disse o economista -chefe do Instituto de Investimentos e o pesquisador de ETFs da ETF Shelly Antoniewicz no início desta semana no “ETF Edge” da CNBC.
De acordo com a maioria dos especialistas e economistas do mercado, ela disse O ritmo desses cortes permanecerá dependente de dados, pois o Fed observa o mercado de trabalho e a inflação e gerencia seu duplo mandato de pleno emprego e estabilidade de preços. Mas ela acrescentou a parte do podcast da ETF Edge que, à medida que o Fed começa a reduzir as taxas, os aproximadamente US $ 7 trilhões “em fundos do mercado monetário” fluirão gradualmente para ativos mais riscos, incluindo ações e títulos, à medida que as taxas de poupança se tornam menos atraentes.
Certamente, empresas de fundos mais mútuos vão perseguir esses ativos sobre o precipício de uma grande decisão da Comissão de Valores Mobiliários, que poderia permitir que todas as empresas de gerenciamento de ativos ofereçam uma classe de compartilhamento de ETF de seus fundos. Antoniewicz observou que existem 70 pedidos na SEC para alívio isento e o ICI, o principal grupo comercial da indústria de fundos mútuos, está trabalhando com centenas de patrocinadores de fundos para estar preparado para adicionar uma classe de compartilhamento de ETF se a SEC disser “Go”.
Embora tudo o que possa ser verdadeiro, Peter Crane, presidente e editor da empresa de pesquisa de fundos de dinheiro, Crane Information, já ouviu tudo isso antes, pelo menos quando se trata dos fundos do mercado do Fed e do Cash, e ele tem uma resposta simples: os ativos do fundo de dinheiro continuam crescendo, e as únicas vezes na história econômica.
“As taxas são importantes, mas muito menos do que a maioria das pessoas acredita “, disse Crane.
De fato, nos 52 anos de história dos fundos do mercado monetário, os ativos só caíram após o busto do pontocom e a crise financeira, períodos em que o intenso estresse econômico levou a taxas de fundo de rocha, um “ciclo de taxas pregado para zero”, disse ele.
Se as coisas ficam ruins o suficiente na economia que o Fed deve cortar mais agressivamente mais cedo ou mais tarde, isso não é exatamente um sinal de um mercado em que os investidores provavelmente também serão excessivamente agressivos com seu próprio perfil de risco.
“Sonhe em Wall Road”, disse Crane. “Isso contribui para um bom ponto de conversa, mas os US $ 7 trilhões não vão a lugar nenhum, além de cima.”
Também houve uma mudança ao longo do tempo no uso de fundos do mercado monetário, com o que antes period principalmente um fenômeno de investidores de varejo agora em dinheiro institucional e corporativo – aproximadamente 60% do mercado, de acordo com os dados da Crane. “Eles não estão se movendo, não importa o quê”, disse ele. “Eles não estão entrando no mercado de ações”.
Não é que pesquisadores de fundos de dinheiro como Crane negem que taxas mais baixas sejam importantes, ou que alguns dos ativos do fundo de dinheiro podem realmente se mudar para áreas de retorno de maior risco e mais alto mercado-ele acha que isso é talvez 10% dos US $ 7 trilhões, embora acrescente que não exista dados precisos para se basear em tal estimativa.
Mas quando você considera os aproximadamente US $ 20 trilhões que os americanos deixam em depósitos bancários, basicamente dando seu dinheiro a Wall Road para sair e ganhar mais dinheiro enquanto não ganham dinheiro, um corte de 25 pontos base no ambiente atual da taxa de juros não faz exatamente com dinheiro uma opção morta.
“É mais sobre o tamanho da taxa diferencialmente”, disse ele. “Um quarto de ponto para os investidores em dinheiro, olhando vários anos atrás, quando as taxas eram zero e elas estavam acostumadas a conseguir nada?” ele perguntou.
Embora os investidores possam ser “re-sensibilizados” para ceder, em que nível isso ocorrerá? Atualmente, os investidores em fundos de dinheiro estão ganhando em média 4,3% ao ano.
Crane diz que, mesmo que as taxas desça para 3%, de maneira alguma garantidas, uma vez que 100 pontos base dos cortes nas taxas do Fed são vistos por muitos como uma exceção agressiva de uma grande desaceleração na economia, grande parte do dinheiro permanecerá, especialmente quando você considera o que os bancos estão pagando para obter dinheiro, talvez na melhor das hipóteses 0,5%. “Depósitos bancários, pagam muito”, disse ele.
É por isso que Crane acredita que será repetido o histórico do Fed por uma quantidade significativa desse dinheiro para se mover. “Provavelmente, se você for a zero, haverá erosão na base”, disse ele. O Fed reduziu as taxas de um ano atrás, antes de fazer uma pausa devido a medos sobre a inflação, e os ativos dos fundos de dinheiro só subiram desde então. “Se formos 3,80%, 3,85%, alguém vai se importar?” Crane disse.
Além disso, embora o equilíbrio geral no mercado de fundos monetários seja enorme, os saldos individuais tendem a ser relativamente pequenos. Se um investidor tiver US $ 5.000 em um fundo de mercado monetário e está ganhando 1% ou 2% a mais ou menos, Crane diz que há coisas melhores em que pensar no que diz respeito a ganhar dinheiro. “Você apenas gastou mais dinheiro pensando no problema do que está ganhando. Nada vale a pena fazer por menos de 1% ou cem dólares”, acrescentou.
E, em um momento em que o mercado de títulos é volátil, há mais perigo na renda fixa e no mercado de tesouros do que os investidores esperavam, tornando a duração uma proposta mais arriscada para os investidores.
Opções de portfólio enquanto o Fed muda para taxas mais baixas
Uma coisa é certa: o mercado de fundos monetários não se moverá na próxima semana após a decisão imediata de uma decisão do Fed de reduzir as taxas. Ao contrário das contas do Tesouro, os fundos de dinheiro têm uma maturidade ponderada de 30 dias, assumindo, portanto, os cortes no Fed na próxima quarta-feira em sua reunião do FOMC, os tesouros começam a diminuir, mas os fundos de dinheiro levam um mês para se mover totalmente mais baixo porque ainda são proprietários de maior rendimento. valores mobiliários mais antigos. E pelo menos a curto prazo, se o Fed revelar um corte jumbo, Crane esperaria que os ativos do mercado monetário subissem pela mesma razão comparativa.
“Mas, a longo prazo, é negativo”, disse ele. “Eventualmente, menos interesse está sendo gerado em comparação com outros investimentos”.
Mas o fato de o mercado continuar atingindo altos recordes e ativos de fundos de dinheiro também estão atingindo altos recordes não sugerem que o jogo seja aquele em que os benefícios que os estoques prejudicam os mercados de dinheiro.
Se você está entre o conjunto de investidores que construiu um equilíbrio mais considerável do que você necessariamente precisa em contas equivalentes a dinheiro, existem opções, de acordo com Todd Sohn, estrategista técnico e estrategista de ETF para gerenciamento de ativos da Strategas. Mas ele enfatizou que tudo depende da tolerância ao risco, bem como dos fatores fiscais.
“Quando as taxas de fundos do mercado monetário começam a flertar com a área de 3% mais baixa, seu rendimento após impostos não é ótimo”, disse Sohn. Mas, embora isso possa não ser very best para os retornos que podem ser gerados, “talvez você seja avessa ao risco e querer apenas mantê -lo lá”, acrescentou.
Para os investidores que determinam que uma mudança de dinheiro é necessária, o primeiro passo a considerar é se mudar para a curva do Tesouro, por exemplo, um ETF do Tesouro com duração de dois a cinco anos. Sohn admite que, em um momento de maior volatilidade do mercado de renda fixa, significa que os investidores estão assumindo mais riscos de duração e mais volatilidade, mas nenhum risco de crédito. “Pelo menos você ganhará rendimento mais valorização de preços”, disse ele.
Para gerenciar quaisquer surpresas no mercado de renda fixa, os investidores podem usar o que é chamado de ETF de “escada de Bond”.
“Há um punhado de ETFs por aí que escalarão o Tesouro para que você tenha exposição na curva”, disse ele. “O equilíbrio de uma escada pode manter a volatilidade mais baixa em vez de adicionar muita duração”, acrescentou, um fator que queimou muitos investidores nos últimos anos.
Em meio à volatilidade do mercado de títulos recentes, muitos investidores no mercado de ETF gravitaram em direção aos tesourarias de todos os curto prazo de todos.
Os investidores também podem considerar adicionar ações de ações, ou ativos totalmente não correlacionados ao mercado de ações ou títulos, mas Sohn alertou que qualquer investidor que já possui um portfólio diversificado provavelmente precisa de mais exposição a um crescimento ou tecnologia de grande porte, com o mercado recorde de mercados de ações e as oito maiores ações de tecnologia agora representando 40% de 40% do mercado de mercados.
“Mas talvez você veja buracos na manga do seu patrimônio”, disse Sohn. “Avalie seu portfólio para ver se você precisa de exposições pequenas, médias ou internacionais. Há uma tonelada de opções de baixo custo para isso”, acrescentou.
Você pode assistir present “ETF Edge” desta semana Para saber mais sobre algumas das maneiras pelas quais os investidores estão ganhando nova exposição ao mercado de ações e investimentos geradores de renda por meio de ETFs e ETFs ativos que empregam estratégias de opções de capital.
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