O Banco da Inglaterra (BOE) na cidade de Londres, Reino Unido, na segunda-feira, 15 de dezembro de 2025.
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A bonança de quinta-feira de quatro bancos centrais europeus anunciando decisões sobre taxas de juros foi como esperado: o Banco Central Europeu, o Norges Financial institution e o Riksbank mantiveram as suas taxas, enquanto o Banco de Inglaterra cortou.
Mas havia indícios do que está por vir em 2026. Aqui estão quatro conclusões principais.
1. O BoE votou pelo corte, mas por pouco
Os mercados consideraram que o corte das taxas do BoE period um acordo fechado, com os mercados de futuros a sugerirem quase 98% de probabilidade de o acontecer. Mas a votação para reduzir em 25 pontos base ocorreu pela margem mais estreita: 5-4. Várias autoridades pediram cautela, citando riscos contínuos para a inflação.
A definidora de taxas Meghan Greene, que estava entre os quatro que se opuseram a um corte, argumentou que havia sinais de que a inflação nos serviços corria o risco de disparar, enquanto a inflação nos bens essenciais permanecia nos níveis anteriores à Covid.
O economista-chefe do Barclays UK, Jack Which means, disse à CNBC que o banco havia realizado um “corte hawkish”, acrescentando que a barreira poderia ser mais alta para cortes futuros.
2. As projeções do BCE parecem justificar a espera
As últimas projeções do BCE parecem ter apoiado as autoridades europeias que afirmaram que as taxas estão num “bom lugar”, com as perspetivas de crescimento melhoradas e a inflação a regressar à meta de 2% em 2028.
A presidente Christine Lagarde disse que a economia da zona euro tem sido “resiliente”, enquanto Al Cattermole, gestor de carteira de rendimento fixo da Mirabaud Asset Administration, disse que as perspectivas eram “ligeiramente mais positivas” do que o esperado, e significa que o comité irá “inclinar-se mais para essa posição agressiva”.
3. Mas a próxima decisão pode ser um aumento
O facto de o BCE manter a sua taxa diretora inalterada não constituiu nenhuma surpresa para os investidores, com dados económicos resilientes sugerindo que as taxas permanecerão em pausa.
Mas os investidores dizem que, ao aumentar as suas perspectivas de crescimento para a zona euro, o banco pode ter lançado as bases para o seu próximo passo ser um aumento das taxas, como sugerido pela membro do governo, Isabel Schnabel.
Schnabel disse à Bloomberg que estava “bastante confortável” com as expectativas de que o próximo movimento poderia ser um aumento das taxas, “embora não tão cedo”.
“A narrativa predominante é que o ciclo de redução das taxas já seguiu o seu curso e que a dinâmica de crescimento da Europa reside agora principalmente na política fiscal. Alguns até sugerem que o BCE poderia começar a aumentar novamente as taxas diretoras até ao remaining de 2026”, observou Kevin Thozet, membro do comité de investimento do gestor de ativos francês Carmignac.
4. Não espere que o Riksbank altere as taxas em breve
O Riksbank da Suécia impulsionou as suas perspectivas económicas, registando agora um crescimento de 2,9% no próximo ano, em comparação com os 2,7% que esperava anteriormente.
Isto consolidou as expectativas de que o banco central não irá alterar as taxas tão cedo – com as autoridades prevendo uma eventual subida depois de permanecerem inalteradas durante o próximo ano.
O governador do Riksbank, Erik Thedéen, disse à CNBC que a Suécia está “em uma posição bastante boa”, com o crescimento acelerando, enquanto o economista-chefe do SEB, Jens Magnusson, disse que o país tinha “um dos casos de crescimento mais promissores para o próximo ano”.
