Aumentam as esperanças de apoio imobiliário chinês antes da importante reunião de março

PEQUIM — Os decisores políticos chineses podem estar finalmente a aceitar a ideia de enfrentar o agravamento da crise imobiliária do país, aumentando as expectativas de que medidas de apoio mais fortes possam surgir ainda este ano.

O jornal oficial do Partido Comunista, Qiushi, que significa “busca da verdade”, iniciou 2026 com um artigo de 1º de janeiro pedindo “medidas mais poderosas e precisas” para estabilizar as expectativas do mercado imobiliário.

Desde então, o Índice de propriedades Hang Seng China Aque inclui desenvolvedores Vanke e Seazensubiu mais de 6% no início do ano, refletindo o crescente otimismo dos investidores.

O comentário de Qiushi foi notável pelo seu alcance, disse Ting Lu, economista-chefe para a China da Nomura.

“Esta é a avaliação mais abrangente dos mercados imobiliários da China publicada em Qiushi desde o colapso do setor em meados de 2021″, disse Ting num relatório no início desta semana. “A sua importância não deve ser negligenciada.”

Os comentários oficiais chineses, como os artigos de Qiushi, são observados de perto porque muitas vezes sinalizam debates políticos internos e potenciais mudanças no pensamento oficial antes de as decisões serem anunciadas.

O artigo foi publicado antes da reunião parlamentar anual da China em março, quando os principais líderes se reúnem para definir metas políticas para o próximo ano. Este ano, a reunião também divulgará detalhes completos sobre o seu próximo plano de desenvolvimento de cinco anos.

“Pequim não pode permitir-se deixar o seu setor imobiliário deslizar indefinidamente e são necessárias ações muito mais decisivas para estabilizar verdadeiramente o setor imobiliário e a economia em geral”, disse Lu.

“Dadas as crescentes tensões comerciais e a provável força insustentável do setor exportador, Pequim poderá eventualmente ser obrigada a intensificar significativamente as suas medidas políticas.”

A crise imobiliária da China prolongou-se apesar de um apelo claro dos principais líderes em Setembro de 2024 para travar o declínio do sector. As vendas de casas novas caíram quase pela metade desde que Pequim começou a reprimir a forte dependência dos incorporadores da dívida para crescer, com o espaço vendido em 2025 caindo para níveis vistos em 2009de acordo com um relatório desta semana da China Actual Property Info Corp.

As medidas introduzidas até agora concentraram-se em aliviar algumas restrições aos compradores, originalmente destinadas a conter a especulação.

O artigo de Qiushi pedia que as políticas de propriedade fossem implementadas “de uma só vez”, em vez de uma “abordagem fragmentada”.

Cliff Zhao, economista-chefe do China Building Financial institution Worldwide, concorda. A política precisa de ser mais assertiva, embora o apoio direcionado às cidades maiores possa percorrer um longo caminho sem custos demasiado elevados, disse ele.

Acrescentou que os detalhes provavelmente só surgirão na reunião parlamentar de Março ou em reuniões posteriores de alto nível focadas no desenvolvimento urbano.

Embora a linguagem oficial tenha muitas vezes enquadrado a crise imobiliária como apenas um “período de ajustamento”, o artigo de Qiushi fez um apelo direto à urgência, dizendo que os decisores políticos devem “encurtar o período de ajustamento tanto quanto possível”, de acordo com uma tradução do comentário chinês da CNBC.

Além disso, Qiushi argumentou contra a opinião de Pequim de que o setor imobiliário já não é tão importante para a economia da China e alertou que os decisores políticos precisam de se preparar para possíveis falências de empresas imobiliárias que ainda lutam com elevados níveis de endividamento.

Vankeque já foi uma das maiores empresas imobiliárias da China, tem lutado para cumprir suas obrigações de dívida, o que levou a S&P Global Ratings rebaixar a dívida do desenvolvedor. Nas últimas semanas, Vanke evitou por pouco a inadimplência de um título onshore de 2 bilhões de yuans (US$ 283 milhões) com vencimento inicial em 15 de dezembro de 2025, antes de obter uma prorrogação.

Num sinal mais amplo de tensão, o saldo pendente de empréstimos dos promotores imobiliários chineses caiu no terceiro trimestre em relação ao ano anterior, pela primeira vez em mais de uma década, de acordo com dados oficiais acedidos através da Wind Info.

Com base no artigo de Qiushi, espera-se que o governo implemente medidas mais inovadoras e direcionadas, escreveu Michelle Kwok, chefe de pesquisa imobiliária na Ásia e pesquisa de ações de Hong Kong do HSBC, em um relatório na quinta-feira.

“As políticas mais impactantes serão provavelmente aquelas que reduzam significativamente os encargos financeiros para os compradores de casas”, afirma o relatório. “Em nossa opinião, um maior foco na aquisição de estoque excedente será um passo elementary para resolver gargalos.”

Os incorporadores chineses há muito vendem apartamentos antes de concluí-los, deixando os compradores com hipotecas sobre casas inacabadas. Mas sem fundos provenientes de novas vendas ou capacidade de contrair empréstimos, os promotores também têm lutado para concluir a construção.

Por enquanto, Larry Hu, economista-chefe da Macquarie para a China, prevê que as obras concluídas de construção de casas cairão 12% no próximo ano, após uma queda de 17% no ano passado. Ele também espera que as vendas de casas novas caiam novamente este ano, uma queda de 7% em termos de área vendida.

Hu disse que é improvável que Pequim acrescente muito apoio até que as exportações diminuam, possivelmente “devido a [an] Quebra da IA ​​ou aperto do Fed”, disse ele em um relatório esta semana.

“Se assim for, Pequim teria de contar com estímulos internos para atingir a sua meta de crescimento”, disse ele, observando que a “opção mais provável” seria apoiar a habitação.

Lu, de Nomura, advertiu que o artigo de Qiushi não significa que os legisladores agirão em todos os pontos. Ele observou que o autor é vice-diretor de um centro de pesquisa do Ministério da Habitação, “o que sugere que essas opiniões podem ainda não ser totalmente endossadas no nível mais alto”.

Por outro lado, disse Lu, um artigo de Qiushi publicado em julho, que sinalizou os planos de Pequim de reagir à concorrência excessiva, usou “uma pseudo-assinatura que sugere que o comentário foi totalmente endossado pela liderança”.

Essa diferença sugere que a construção de um consenso de alto nível sobre o apoio imobiliário pode levar tempo, especialmente porque Pequim pode continuar a dar prioridade à concorrência tecnológica com os EUA.