Kazuo Ueda, governador do Banco do Japão (BOJ), durante uma reunião do comitê de assuntos financeiros na câmara baixa do parlamento em Tóquio, Japão, na sexta-feira, 21 de novembro de 2025.
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O banco central do Japão aumentou na sexta-feira as suas taxas de curto prazo para o máximo de três décadas, avançando com a sua normalização política e provocando uma forte liquidação de títulos governamentais.
O Banco do Japão aumentou as taxas de referência em 25 pontos base, para 0,75%, o seu nível mais elevado desde 1995, e em linha com as expectativas dos economistas consultados pela Reuters.
O Banco do Japão afirmou que as taxas de juro reais deverão permanecer “significativamente negativas”, acrescentando que as condições financeiras acomodatícias continuarão a apoiar firmemente a actividade económica.
Após a decisão, o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu cerca de 5 pontos base, para 2,019%, o mais alto desde 1999, enquanto o iene enfraqueceu 0,32%, para 156,01, em relação ao dólar. O índice de ações de referência Nikkei 225 ganhou 1,07%.
O Japão iniciou a normalização da política no ano passado, abandonando o único regime de taxas de juro negativas do mundo que estava em vigor desde 2016. Desde então, o Banco do Japão tem mantido consistentemente a sua posição de aumento gradual das taxas, afirmando que o seu objectivo period ver um “ciclo virtuoso” de aumento de salários e preços.
A inflação tem estado acima da meta de 2% do Banco do Japão durante 44 meses consecutivos, com dados divulgados no início do dia mostrando um crescimento dos preços ao consumidor de 2,9% em Novembro. A inflação elevada pressionou os salários reais que estão em declínio há 10 meses consecutivamente, de acordo com dados do Ministério do Trabalho.
O Banco do Japão projectou que a inflação subjacente — que exclui os preços dos alimentos frescos — deverá desacelerar abaixo de 2% entre Abril e Setembro de 2026, devido a um aumento mais lento dos preços dos alimentos, bem como aos efeitos das medidas governamentais destinadas a fazer face ao aumento dos preços.
Taxas mais elevadas correm o risco de exacerbar a desaceleração da economia japonesa. Números revisados do PIB para o terceiro trimestre mostrou que a economia encolheu mais do que o inicialmente estimado, contraindo 0,6% em termos trimestrais e 2,3% numa base anualizada.
O Banco do Japão afirmou no seu comunicado que, embora tenha sido observada fraqueza na economia, os lucros empresariais deverão permanecer elevados e espera-se que as empresas continuem a aumentar os salários em 2026.
“É altamente provável que o mecanismo pelo qual tanto os salários como os preços sobem moderadamente seja mantido”, disse o banco, acrescentando que a possibilidade de a inflação subjacente atingir a sua meta de 2% está a aumentar.
A subida das taxas também ocorre numa altura em que os rendimentos dos JGB têm atingido máximos de várias décadas, disparando ainda mais após a decisão, aumentando o risco de custos de financiamento mais elevados para o Japão e aumentando a pressão fiscal.
A segunda maior economia da Ásia já se orgulha de ter o rácio dívida/PIB mais elevado do mundo, situando-se em quase 230%, segundo dados do Fundo Monetário Internacional.
O aumento dos rendimentos poderá, no entanto, apoiar a moeda japonesa. O iene tem sido negociado em torno de 154-157 em relação ao dólar desde Novembro, tendo enfraquecido mais de 2,5% desde que o primeiro-ministro Sanae Takaichi, um defensor de uma política monetária mais flexível, assumiu o cargo em Outubro.
Após esta subida, o BOJ deverá aumentar a sua taxa diretora em meados de 2026, levando-a para uma taxa terminal de 1%, disse Shigeto Nagai, chefe da Economia do Japão na Oxford Economics, numa declaração à CNBC antes da decisão do BOJ. Taxa terminal ou neutra refere-se àquela que equilibra a inflação e o crescimento económico – não sobreaquece nem abranda a economia.
Governador do BOJ, Kazuo Ueda supostamente disse no início deste mês que period difícil estimar a taxa terminal, com o banco central fixando-a entre 1% e 2,5%.
Takaichi alertou que outro aumento das taxas por parte do Banco do Japão poderia causar atritos com Takaichi, se a inflação cair suavemente para 2% no primeiro semestre de 2026.
Takaichi, durante a sua disputa pela liderança, opôs-se firmemente aos aumentos das taxas por parte do Banco do Japão, mas desde então suavizou a sua posição.
Takaichi disse que as razões pelas quais Takaichi aceitaria este aumento das taxas foram o iene fraco e que “abordar a crise do custo de vida tornou-se uma questão política urgente”.
Em Novembro, o gabinete do Japão aprovou um pacote de estímulo totalizando 21,3 trilhões de ienes (US$ 135,5 bilhões), enquanto Takaichi busca impulsionar a desaceleração da economia do país e oferecer apoio aos consumidores atingidos pela inflação.
