O presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, fala durante uma conferência de imprensa no closing de uma reunião do Comitê de Política Monetária em Washington, DC, em 29 de outubro de 2025.
Jim Watson | AFP | Imagens Getty
O Federal Reserve aprovou na quarta-feira seu segundo corte consecutivo nas taxas de juros, embora o presidente Jerome Powell tenha abalado os mercados ao lançar dúvidas sobre se outra redução ocorreria em dezembro.
Por 10 votos a 2, o Comité Federal de Mercado Aberto do banco central baixou a sua taxa de juro de referência in a single day para um intervalo de 3,75%-4%. Além da mudança nas taxas, a Fed anunciou que iria pôr fim à redução das suas compras de activos – um processo conhecido como aperto quantitativo – em 1 de Dezembro.
O governador Stephen Miran novamente votou contra, preferindo que o Fed agisse mais rapidamente com um corte de meio ponto. O presidente do Fed de Kansas Metropolis, Jeffrey Schmid, juntou-se a Miran na dissidência, mas pela razão oposta – ele preferia que o Fed não cortasse nada. Miran foi nomeado pelo presidente Donald Trump, que pressionou fortemente o comitê para reduzir as taxas rapidamente.
A taxa também estabelece uma referência para uma variedade de produtos de consumo, como empréstimos para automóveis, hipotecas e cartões de crédito.
A declaração pós-reunião não forneceu nenhuma orientação sobre quais são os planos do comitê para dezembro. Na reunião de Setembro, as autoridades indicaram a probabilidade de três cortes totais este ano. O Fed se reúne mais uma vez em dezembro.
Powell, no entanto, alertou contra a suposição de que um corte nas taxas será uma certeza na próxima reunião.
“Nas discussões do comitê nesta reunião, houve opiniões fortemente divergentes sobre como proceder em dezembro”, disse Powell durante sua entrevista coletiva pós-reunião. “Uma nova redução na taxa básica de juros na reunião de dezembro não é uma conclusão precipitada. Longe disso.”
Mais tarde, ele acrescentou que há “um coro crescente” entre os 19 dirigentes do Fed para “pelo menos esperar um ciclo” antes de cortar novamente. Os merchants reduziram as probabilities de um corte em dezembro para 67%, ante 90% um dia atrás, de acordo com o FedWatch do CME Group.
As ações, que estavam em alta após a divulgação da decisão inicial, caíram com os comentários do presidente. As principais médias voltaram lentamente durante a sessão com os repórteres.
A redução ocorreu apesar de a Fed ter estado basicamente a voar às cegas ultimamente em relação aos dados económicos.
Além da divulgação do índice de preços ao consumidor na semana passada, o governo suspendeu toda a recolha de dados e relatórios, o que significa que medidas importantes como folhas de pagamento não agrícolas, vendas a retalho e uma infinidade de outros dados macro não estão disponíveis.
Na declaração pós-reunião, a comissão reconheceu a incerteza que acompanha a falta de dados, qualificando a forma como categorizou as condições económicas gerais.
“Os indicadores disponíveis sugerem que a actividade económica tem vindo a expandir-se a um ritmo moderado. Os ganhos de emprego abrandaram este ano e a taxa de desemprego subiu, mas permaneceu baixa durante Agosto; os indicadores mais recentes são consistentes com estes desenvolvimentos”, refere o comunicado. “A inflação subiu desde o início do ano e permanece um tanto elevada.”
Cada uma dessas caracterizações representou ajustes na declaração de setembro. A mudança mais significativa foi a visão sobre a actividade económica em geral. Em Setembro, o FOMC afirmou que a actividade se moderou.
A declaração reiterou as preocupações que os decisores políticos têm sobre o mercado de trabalho, dizendo que “os riscos descendentes para o emprego aumentaram nos últimos meses”.
Mesmo antes da paralisação, começaram a surgir evidências de que, embora as demissões tenham sido contidas, o ritmo de contratações havia se estabilizado. Ao mesmo tempo, a inflação manteve-se consideravelmente acima do objectivo anual de 2% da Fed. O relatório do IPC da semana passada, divulgado devido à sua importância para os ajustamentos do custo de vida da Segurança Social, mostrou a taxa anual em 3%, impulsionada por custos de energia mais elevados, bem como por vários itens com ligações diretas ou indiretas às tarifas de Trump.
O Fed tenta encontrar um equilíbrio entre pleno emprego e preços estáveis. Ultimamente, porém, as autoridades têm dito que vêem um risco ligeiramente maior representado pelo quadro de empregos. Juntamente com a decisão sobre a taxa de juro, a Fed disse que o seu processo de redução da quantidade de obrigações que detém no balanço de 6,6 biliões de dólares do banco central terminará.
O programa, também conhecido como QT, reduziu cerca de 2,3 biliões de dólares à carteira de títulos do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas da Fed. Em vez de reinvestir os rendimentos vencidos dos títulos, a Fed tem permitido que estes saiam do balanço a um nível limitado todos os meses. Contudo, os sinais recentes de alguma restritividade nos mercados de empréstimos de curto prazo suscitaram preocupações de que a descontinuação tenha ido longe o suficiente.
Uma nota de implementação que acompanha a decisão indicou que o Fed transferirá os recursos provenientes dos títulos hipotecários vencidos para títulos de prazo mais curto.
Os mercados começaram recentemente a antecipar que o Fed encerraria o QT em outubro ou no closing do ano. A Fed expandiu as suas participações durante a crise da Covid, elevando o balanço de pouco mais de 4 biliões de dólares para perto de 9 biliões de dólares. Powell disse que embora a Fed tenha considerado necessário reduzir as suas participações, não previu um regresso aos níveis pré-pandemia.
Na verdade, Krishna Guha, analista da Evercore ISI, disse que poderia prever um cenário em que o Fed realmente reiniciasse as compras no início de 2026 para “fins de crescimento orgânico” à medida que as condições do mercado mudassem. A Fed raramente flexibiliza a política monetária durante expansões económicas e mercados em alta nas ações. As principais médias, embora voláteis, têm registado uma série de máximos recordes, impulsionadas por novos ganhos nas ações das grandes empresas de tecnologia e por uma temporada de lucros robusta.
A história mostra que o mercado continua a subir quando o Fed faz cortes em tais circunstâncias. No entanto, uma política mais flexível também representa o risco de uma inflação mais elevada, uma condição que forçou a Fed a uma série de subidas agressivas das taxas.
Correção: esta história foi atualizada para corrigir que Jeffrey Schmid é presidente do Fed de Kansas Metropolis e que o Fed aumentou as taxas de juros após um pico de inflação.
