O governador do Reserve Financial institution rejeitou os alertas sobre o aumento do desemprego e sugeriu uma manutenção das taxas de juro, dizendo que o mercado de trabalho não “cairá de um penhasco”.
Michele Bullock disse que o RBA ficou surpreso com o aumento do desemprego em setembro e com o aumento da inflação, mas enfatizou que a criação de empregos estava desacelerando amplamente, como o RBA esperava.
“Ainda há empregos sendo criados, mas não tantos”, disse Bullock na noite de segunda-feira.
“Sempre pensamos [unemployment] iria flutuar um pouco. Talvez tenha subido um pouco mais do que pensávamos, mas ainda não é uma quantia enorme.”
Após os comentários de Bullock, a probabilidade de um corte nas taxas na próxima terça-feira caiu de 60% para cerca de 10%, de acordo com os preços nos mercados financeiros, embora a probabilidade de um movimento até a reunião de dezembro permanecesse elevada em 80%.
Nas últimas semanas, o RBA recebeu dois sinais indesejáveis e contraditórios sobre o trimestre de Setembro: a inflação subiu substancialmente mais do que o esperado, enquanto o mercado de trabalho ficou mais frio.
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O aumento do desemprego para 4,5% ultrapassou as previsões do próprio RBA e provocou pedidos de maior alívio das taxas de juro já na próxima semana.
Falando num jantar de economistas empresariais australianos em Sydney, Bullock disse que a força do mercado de trabalho foi um destaque do seu mandato de dois anos como governadora, mas minimizou o seu enfraquecimento como um subproduto do lento crescimento económico.
“Isso está trazendo o mercado de trabalho de volta ao equilíbrio… Achamos que estamos próximos”, disse Bullock.
“Ainda há sinais de que o mercado de trabalho está um pouco apertado e que não vai, de repente, cair de um penhasco.”
Bullock disse que o conselho do RBA atualizaria as previsões em sua reunião da próxima semana, quando decidiria se focaria na inflação ou apoiaria a desaceleração do mercado de trabalho, o que significaria mais cortes nas taxas de juros.
Luci Ellis, economista-chefe do Westpac e ex-alto funcionário do RBA, disse que o discurso de Bullock mostrou que os próximos dados de inflação determinariam o resultado dessa reunião.
O consenso entre os economistas é que a inflação salte de 2,1% no ano até Junho, para 3% em Setembro, de acordo com o relatório trimestral de quarta-feira do Australian Bureau of Statistics.
Um aumento acentuado seria um resultado bem esperado do fim dos subsídios governamentais às contas de energia, que continuarão a vigorar até 2026. Os preços da electricidade poderão subir mais de 9% nos três meses até Setembro, e deixá-los 24% mais elevados do que no ano anterior, de acordo com Barrenjoey, um banco de investimento.
Inflação deve acelerar
Embora os australianos sejam pressionados pelo fim do alívio da conta de energia, mais alarmante para o RBA é a aceleração das pressões inflacionistas subjacentes.
Estes são melhor representados pela medida preferida do banco, a “média aparada”, que elimina movimentos grandes e pontuais (como a electricidade) e proporciona a melhor orientação para decisões sobre taxas de juro.
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Aqui, o consenso é de uma inflação subjacente de 1% no trimestre, um aumento acentuado em relação ao período de três meses anterior.
Isso deixaria a taxa anual inalterada em 2,7% e representaria uma estagnação preocupante numa trajetória descendente que remonta ao last de 2022.
Bullock reconheceu na noite de segunda-feira que tal resultado representaria uma ruptura significativa em relação às previsões do RBA.
Johnathan McMenamin, chefe de previsões económicas da Barrenjoey, disse: “É um conjunto complexo de números para o RBA navegar”.
Se o RBA adiar os cortes nas taxas durante demasiado tempo, arrisca-se a uma “aterragem suave” da economia, que viu a inflação cair acentuadamente nos últimos anos sem um grande aumento na taxa de desemprego, que permanece bem abaixo das taxas superiores a 5% que prevaleciam antes da pandemia.
“Eles estão muito orgulhosos dos ganhos que obtiveram no mercado de trabalho e na taxa de desemprego e ainda gostariam de preservar isso. Mas não creio que saltarão para um número mensal de empregos”, disse McMenamin.
McMenamin prevê que a inflação será substancialmente mais forte e muito acima do que os economistas do RBA previram.
Isto poderia elevar a medida subjacente do RBA para 2,8% – o primeiro aumento em quase três anos. Isso atrasaria um corte nas taxas até o próximo ano.
Belinda Allen, chefe de economia australiana da CBA, disse que depois de sair de um período de inflação historicamente elevada, o medo de ter de reiniciar a batalha em 2026 manteria a RBA focada nas pressões sobre os preços.
Allen tem o próximo corte nas taxas previsto para fevereiro, pelo menos por enquanto.
