Dois funcionários da indústria farmacêutica usando luvas de proteção, máscara, touca e terno branco são vistos em pé ao lado da máquina que faz parte da produção de medicamentos durante o horário de trabalho em uma indústria farmacêutica.
Fotógrafo extremo | E+ | Imagens Getty
UM uma infinidade de fatores estão se unindo para gerar uma grande explosão nas fusões e aquisições de biotecnologia.
A guerra de licitações de alto nível entre Pfizer e a Novo Nordisk sobre o Metsera e o seu principal candidato a medicamento para perda de peso mostram o quão competitivos alguns setores do setor se tornaram, à medida que a Massive Pharma trabalha freneticamente para preencher o iminente buraco de receitas.
Alguns dos medicamentos mais vendidos no mundo enfrentam uma perda de exclusividade em jurisdições importantes, no que o setor chama de “abismo de patentes”. Até 2032, as perdas de exclusividade das marcas mais vendidas valem pelo menos 173,9 mil milhões de dólares em vendas anuais, de acordo com cálculos da CNBC. As estimativas variam quanto ao valor whole da receita em risco quando se considera marcas menores, com alguns analistas colocando o número entre US$ 200 bilhões e US$ 350 bilhões.
Isso representa uma ameaça actual para as receitas dos seus fabricantes – a menos que consigam reabastecer os seus canais com inovações novas e geradoras de receitas.
A necessidade de o setor farmacêutico reforçar os seus pipelines coincide com o regresso do setor biotecnológico mais amplo, após anos de avaliações deprimidas, na sequência de um growth no investimento em cuidados de saúde durante a pandemia de Covid-19.
As fusões e aquisições no setor aumentaram drasticamente em setembro e outubro de 2025, após um péssimo início de ano. O levantamento das consequências da guerra de Trump contra os elevados preços dos medicamentos para os americanos e as ameaças de tarifas de três dígitos no sector farmacêutico, bem como o início de um ciclo de redução das taxas de juro, incentivou ainda mais a realização de acordos.
Agora, as empresas enfrentam uma situação em que precisam de preencher os seus pipelines, ao mesmo tempo que navegam num ambiente competitivo pelos melhores activos.
Preenchendo a lacuna de receita
O setor biofarmacêutico é o único que, a cada década, as empresas enfrentam uma perda de patentes de ativos de chumbo. Esse ciclo de vida dos ativos exige que as empresas apresentem constantemente inovações – ou comprem aquelas que o fazem.
“A biotecnologia, sendo o tipo de motor de inovação na área da saúde, é onde as empresas farmacêuticas têm vindo historicamente para construir os seus negócios biofarmacêuticos”, disse Linden Thomson, gestor sénior de portfólio da Candriam, à CNBC.
As empresas farmacêuticas, muitas das quais começaram como empresas químicas, normalmente construíram os seus negócios com base em medicamentos mais simples e de pequenas moléculas, enquanto as empresas de biotecnologia utilizam organismos vivos para produzir medicamentos como anticorpos e mRNA. Com o tempo, a distinção entre os dois tornou-se turva, à medida que a indústria farmacêutica investiu pesadamente em biotecnologia e muitos dos medicamentos hoje no mercado foram descobertos por empresas de biotecnologia ou envolvidas na fabricação de biotecnologia, disse Thomson.
O iminente abismo de patentes, que inclui a perda de exclusividade em Bristol Myers Squibb’s Eliquis, Merck Keytruda e Ozempic da Novo Nordisk são uma força motriz por trás de fusões e aquisições e uma parte elementary da estratégia de negócios de muitas empresas farmacêuticas de grande capitalização.
De acordo com a análise da consultora e investigadora do mercado de saúde Joanna Sadowska, cerca de metade dos medicamentos de grande sucesso aprovados entre 2014 e 2023 foram comprados, em vez de serem desenvolvidos internamente. As duas farmacêuticas de maior sucesso em termos de número de sucessos de bilheteria aprovados ao longo desses anos foram Eli Lilly e AstraZenecaque adquiriram oito e cinco medicamentos de um whole de 13, respetivamente.
Pesos pesados europeus GSK e Novartis estão entre aqueles que têm clareza sobre a necessidade de aumentar seus pipelines por meio de negócios. Ambos procuram o que chamam de “acordos complementares” que se ajustem às suas principais áreas terapêuticas e tecnológicas.
Durante um evento para investidores em Londres, em novembro, o CEO da Novartis, Vasant Narasimhan, enfatizou a forte geração de caixa da empresa “que realmente nos permite investir no negócio”.
Embora a Novartis não avalie esses negócios complementares, tendo feito negócios de até US$ 12 bilhões, a GSK é mais específica.
Chris Sheldon, chefe world de desenvolvimento de negócios da GSK, chama isso de “ponto very best”: buscar a biologia validada, muitas vezes em estágio intermediário de desenvolvimento na faixa de US$ 1 bilhão a US$ 2 bilhões, onde o resultado de um candidato a medicamento ainda não é óbvio. Muitas aquisições de ativos em estágio avançado acabam se tornando um problema matemático, disse Sheldon à CNBC, principalmente se for uma empresa listada que atingiu o valor justo.
“BD [Business development] Sempre descrevo como um esporte de contato. Se um ativo for bom o suficiente, há vários pretendentes”, acrescentou.
Os negócios podem variar desde parcerias e acordos de licenciamento e royalties até aquisições claras.
“Faríamos licenciamento todos os dias da semana em vez de fusões e aquisições, se pudéssemos, porque você pode gerenciar o risco e recompensar o parceiro à medida que o valor é desbloqueado e o risco é eliminado”, disse Sheldon.
No entanto, uma aquisição com um preço alto pago antecipadamente pode, às vezes, ser a única opção e pode trazer alguns benefícios atraentes, como assumir o controle whole dos planos de desenvolvimento e adquirir talentos e também moléculas. “A realidade é que o vendedor muitas vezes dita isso, muitas pessoas não percebem isso”, disse Sheldon.
Um ambiente competitivo
À medida que as fusões e aquisições de biotecnologia voltavam a aquecer, em Novembro assistiu-se, sem dúvida, ao acontecimento mais dramático do ano no sector: a guerra de licitações públicas entre a Pfizer e a Novo Nordisk pela Metsera, fabricante de medicamentos para perda de peso em fase clínica, vencida em última análise pela Pfizer num negócio no valor de até 10 mil milhões de dólares.
É raro que uma licitação ocorra aos olhos do público, disse Stefan Loren, diretor administrativo da Oppenheimer. “É uma coisa muito pública perseguir uma empresa e, portanto, você precisa se preocupar com os danos à reputação: A, se perder; B: se ficar muito exuberante e for comprar”, disse ele à CNBC.
“Isso definitivamente diz algo sobre o mercado de biotecnologia e as empresas que querem se atualizar”, acrescentou Loren. “Eles estão respondendo à situação deles, a situação deles é que muitas coisas estão prestes a deixar de ser patenteadas”.
[Business development] Sempre descrevo como um esporte de contato. Se um ativo for bom o suficiente, existem vários pretendentes.
Chris Sheldon
Chefe world de desenvolvimento de negócios na GSK
Normalmente, as maratonas de compras farmacêuticas tendem a durar até um ano e meio antes de recuarem, acrescentou Loren.
O mercado GLP-1 para medicamentos para perda de peso tornou-se um dos segmentos mais competitivos da indústria farmacêutica world, à medida que os principais intervenientes correm para garantir ativos da próxima geração através de desenvolvimento interno e de aquisições, observaram os investigadores do PitchBook nas suas perspetivas de saúde para 2026 publicadas no início de dezembro. Mais de 120 ativos metabólicos estão atualmente em desenvolvimento em 60 empresas, criando um grande conjunto de potenciais alvos de fusões e aquisições, acrescentaram.
“A batalha de alto nível entre a Pfizer e a Novo Nordisk pela Metsera sublinha a crescente urgência estratégica neste espaço”, afirmaram. “Esperamos que a concorrência se intensifique à medida que as janelas de diferenciação se estreitam e os ventos favoráveis das políticas expandem o reembolso e o apoio regulatório”.
Embora o espaço da obesidade sirva bem para ilustrar a dinâmica competitiva precise, o growth da biotecnologia não se limita a uma única área terapêutica. Neurologia, oncologia, imunologia e inflamação são outras áreas importantes de atividade.
“É idiossincrático o que é standard em determinado momento”, disse Loren. “Eles [companies] estamos buscando o que possa encher os oleodutos o mais rápido possível.”
Um growth, mergulho e outro growth
Durante a pandemia de Covid-19, a biotecnologia navegou para o topo da lista de desejos dos investidores. Num contexto de maior atenção, optimismo dos investidores e taxas de juro baixas, o sector floresceu, as avaliações dispararam e muitas empresas de biotecnologia abriram o capital ou foram compradas por pares maiores.
Como a indústria biofarmacêutica é um negócio de investigação dispendioso, angariar dinheiro é elementary para a descoberta de medicamentos. As empresas de biotecnologia em fase inicial operam com riscos elevados, muitas vezes tornando-as vítimas precoces de um mercado sem risco como o que se seguiu ao growth pandémico.
Ao longo de grande parte de 2025, a administração Trump também obscureceu as perspectivas para a indústria biofarmacêutica com ameaças de tarifas sectoriais elevadas, cortes nas agências federais de saúde e preços mais baixos dos medicamentos. Mas como as empresas fizeram acordos com Trump sobre preços e o presidente deixou claro que, se investissem na indústria transformadora dos EUA, estariam isentas de tarifas adicionais – duas grandes pendências para o sector foram eliminadas.
Uma enxurrada de boas leituras de dados também impulsionou as avaliações da biotecnologia, disse Loren. Há apenas um ano, mesmo dados bons fizeram as ações caírem, disse ele. “As pessoas estavam usando tudo como um evento apenas para sair.”
No remaining da primavera, o mercado começou a mudar e agora os investidores pegam bons dados e seguem em frente. “Chega um ponto em que essas coisas ficam tão baixas que, no remaining das contas, qual é o risco?” Loren disse. “E agora, quando vimos a aceleração das fusões e aquisições, a boa notícia é que essa jogada se tornou muito actual.”
Mais ofertas em 2026
Em 2026, os negócios poderão aumentar ainda mais, dizem os analistas.
“Vemos 2026 como uma das melhores oportunidades de investimento que vimos em décadas”, disseram os analistas do PitchBook, impulsionados pela eliminação dos excessos da política de saúde dos EUA e por cortes adicionais nas taxas, estimulando posturas de investimento mais especulativas.
Rajesh Kumar, chefe de investigação europeia em ciências da vida e investigação sobre equidade nos cuidados de saúde no HSBC, espera igualmente um “grande aumento dos fluxos de negócios” no próximo ano, agora que o ruído em torno dos preços dos medicamentos se acalmou.
“As expectativas de margem do mercado além [2026] pode ser um pouco mais optimista do que deveria ser, mas mesmo assim, as empresas estão a implementar capital nos EUA, a produção está a acontecer, a clareza existe, e esse é um excelente ambiente para realmente fazer acordos de biotecnologia e financiamento de biotecnologia na fase inicial”, disse ele ao “Squawk Field Europe” da CNBC.
Outros desenvolvimentos no sector farmacêutico poderão criar mais um ano de ventos contrários significativos – aumentando potencialmente a urgência para os fabricantes de medicamentos fazerem negócios.
Os preços de certos medicamentos mais vendidos começarão a cair ao abrigo da Lei de Redução da Inflação dos EUA em 2026, que parece tratar o ingrediente ativo dos medicamentos do mesmo fabricante como sendo o mesmo, limitando as opções de gestão do ciclo de vida em alguns casos, disseram analistas do HSBC. Os biossimilares nos EUA também poderão tornar-se mais fáceis de lançar se uma recente decisão da Meals and Drug Administration projecto de orientação é implementado.
“Todos estes factores podem significar que o desaparecimento das patentes, especialmente no caso dos produtos biológicos, poderá ser mais agressivo do que no passado”, afirmaram os analistas.
