Mark Zuckerberg, CEO da Meta Platforms Inc., durante o evento Meta Join em Menlo Park, Califórnia, EUA, na quarta-feira, 17 de setembro de 2025.
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Os gigantes da tecnologia da Web sobreviveram à temporada de lucros e transmitiram uma mensagem consistente a Wall Avenue: os investimentos em inteligência synthetic estão cada vez maiores.
Alfabeto, meta, Microsoft e Amazônia cada um elevou a sua orientação para despesas de capital e agora espera colectivamente que esse número atinja mais de 380 mil milhões de dólares este ano.
A previsão da Microsoft period para o ano fiscal de 2026, que termina em junho.
As empresas estão a correr para construir infra-estruturas para o que consideram ser uma procura praticamente ilimitada de serviços de IA.
Entretanto, um número crescente de cépticos manifesta a preocupação de que estes níveis históricos de despesa estejam a alimentar uma bolha, e questionam se há energia e recursos suficientes para transformar em realidade as grandiosas promessas da IA.
Por maiores que tenham sido as projeções de gastos esta semana, elas parecem triviais quando comparadas com a OpenAI, que anunciou recentemente cerca de US$ 1 trilhão em acordos de infraestrutura com parceiros, incluindo Nvidia, Oráculo e Broadcom.
As reações dos investidores aos relatórios da megacap foram mistas.
A Amazon viu suas ações dispararem depois que a empresa superou os lucros e as receitas, e disse que o investimento este ano será de cerca de US$ 125 bilhões, acima da previsão anterior de US$ 118 bilhões.
“Continuaremos a fazer investimentos significativos, especialmente em IA”, disse o chefe financeiro Brian Olsavsky na teleconferência de resultados, acrescentando que o número crescerá em 2026. “Acreditamos que será uma grande oportunidade com potencial para fortes retornos sobre o capital investido no longo prazo”.
Os investidores também aplaudiram a Alphabet, que reportou uma queda nos lucros e aumentou a sua previsão de investimentos para este ano para entre 91 mil milhões e 93 mil milhões de dólares, ante um intervalo anterior de 75 mil milhões a 85 mil milhões de dólares. As ações subiram 2,5% na quinta-feira.
Mas as ações da Microsoft caíram cerca de 3%, embora os resultados da empresa de software program tenham superado as estimativas.
A CFO Amy Hood disse na teleconferência de resultados que o crescimento do investimento aceleraria no ano fiscal de 2026, que começou em julho, depois de a empresa ter dito anteriormente que o crescimento iria desacelerar. O Capex aumentou 45%, para US$ 64,55 bilhões no último ano fiscal, sugerindo um mínimo de cerca de US$ 94 bilhões em 2026. Esse número é significativamente maior quando se incluem os arrendamentos.
As ações da Meta foram atingidas com mais força, despencando 11% na quinta-feira, a queda mais acentuada em três anos, apesar de uma queda generalizada. A empresa reduziu sua orientação de investimento para entre US$ 70 bilhões e US$ 72 bilhões, de uma faixa anterior de US$ 66 bilhões a US$ 72 bilhões.
‘Oportunidade de receita desconhecida’
Ao contrário da Amazon, da Microsoft e do Google, a Meta não possui um serviço em nuvem e carece de uma história clara de receita vinculada aos seus investimentos em IA.
A Meta diz que os benefícios da IA vêm de outro lugar, ou seja, melhor desempenho em seu principal negócio de anúncios digitais devido a uma melhor segmentação.
Ainda assim, os analistas da Oppenheimer rebaixaram as ações para o equivalente a uma suspensão da compra, citando uma “oportunidade de receita desconhecida” no que a empresa chama de superinteligência, e disseram que os investidores enfrentarão o “crescimento agressivo das receitas compensado por gastos elevados”.
O Google, por outro lado, tem “lucros previsíveis”, escreveram os analistas.
O laboratório abrigaria as diversas equipes da empresa que trabalham em modelos básicos, escreveu Zuckerberg em um memorando na época.
“Estou otimista de que este novo influxo de talentos e abordagem paralela ao desenvolvimento de modelos nos preparará para cumprir a promessa de superinteligência pessoal para todos”, escreveu Zuckerberg.
Mas os analistas da Oppenheimer disseram que é uma abordagem que “espelha” os gastos da empresa no metaverso em 2021 e 2022, quando Zuckerberg declarava que essa plataforma seria o futuro da computação.
A Meta ainda gasta bilhões de dólares por trimestre em seus investimentos em realidade aumentada. A empresa disse em seu relatório de lucros que sua unidade Reality Labs perdeu US$ 4,4 bilhões no trimestre, com receita de US$ 470 milhões.
‘Sem fim à vista’
O CEO da Microsoft, Satya Nadella, fala no Microsoft Build AI Day em Jacarta, Indonésia, em 30 de abril de 2024.
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Para os outros hiperscaladores, os investimentos em IA estão em grande parte vinculados aos seus negócios de infraestrutura em nuvem, mesmo quando usam IA em toda a empresa.
Dentro da computação em nuvem, A Amazon Web Services ainda é maior que o Microsoft Azure ou o Google Cloud, mas está crescendo mais lentamente que seus rivais.
A AWS relatou um crescimento de receita no terceiro trimestre de 20%, para US$ 33 bilhões. A Microsoft disse que a receita do Azure aumentou 40%, enquanto as vendas de nuvem do Google aumentaram 34%, para US$ 15,15 bilhões.
Analistas da Cantor disseram que nuvens com “pilhas de serviços expansivas como a Microsoft” estão em posição de se beneficiar desta “fase intensificada de construção da infraestrutura de IA”.
Eles recomendam a compra das ações, mas veem motivos para preocupação com a previsão de gastos. Os analistas disseram que o investimento total, que inclui arrendamentos de capital, deverá atingir US$ 140 bilhões este ano, um aumento de 58% em relação ao ano anterior e o triplo do valor do ano fiscal de 2024.
Esse número “reflete a forte procura pelo lado positivo, mas continua a ser uma preocupação, pois parece não haver fim à vista”, escreveram os analistas.
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