Manifestantes seguram uma grande bandeira venezuelana em frente à Assembleia Nacional, no dia em que a vice-presidente Delcy Rodriguez foi formalmente empossada como presidente interina do país, enquanto o presidente deposto dos EUA, Nicolás Maduro, comparecia a um tribunal de Nova York depois que a administração Trump o removeu do poder, em Caracas, Venezuela, em 5 de janeiro de 2026.
Maxwell Briceno | Reuters
Os títulos venezuelanos há muito inadimplentes tornaram-se subitamente uma das negociações mais quentes nos mercados emergentes.
Os preços das notas de referência do país com vencimento em outubro de 2026 subiram para cerca de 43 centavos por dólar, mais que dobrando desde agosto. A recuperação ocorre num momento em que os investidores reavaliam as perspectivas de recuperação dos títulos em dificuldades, após a surpreendente destituição do Presidente Nicolás Maduro e uma mudança na política dos EUA que abriu a porta a uma potencial reestruturação da dívida do país.
Os investidores apostam que uma transição política mais rápida do que o esperado, juntamente com um caminho mais claro para a recuperação de activos, poderá desbloquear valor que está congelado há quase uma década. A Venezuela entrou em incumprimento no last de 2017, depois de não ter efetuado pagamentos de obrigações estrangeiras emitidas tanto pelo governo como pela produtora estatal de petróleo PDVSA. Constancy Investments e T. Rowe Worth estão entre os detentores que possuem quantidades significativas desses títulos inadimplentes, de acordo com relatórios.
Donato Guarino, estrategista de mercados emergentes do Citi, disse que as incertezas permanecem, especialmente dadas as dúvidas persistentes sobre o alinhamento político do novo governo com Washington.
“Para a administração Trump, é elementary extrair as reservas de petróleo que a Venezuela tem neste momento. Isso significa que o PIB da Venezuela aumentará. Isso significa que a capacidade de pagar aos detentores de títulos será maior”, disse Guarino à CNBC. “No entanto, no curto prazo, poderemos ver alguns riscos porque o que Trump fez foi uma grande aposta… há uma questão de lealdade do atual novo presidente para com Trump.”
Trump disse, nos últimos dias, que os EUA iriam “administrar” a Venezuela, ameaçou a Colômbia e Cuba e renovou o seu esforço para adquirir a Gronelândia. Estas observações seguiram-se a um ataque militar no fim de semana que capturou Maduro de Caracas e o levou para os EUA para enfrentar acusações criminais sem autorização prévia do Congresso.
Grande risco permanece
O Barclays elevou os títulos da Venezuela para peso de mercado depois que os desenvolvimentos políticos rapidamente alteraram a sua perspectiva.
A empresa de Wall Avenue também alertou que a escala e a complexidade do excesso de dívida da Venezuela poderiam limitar o aumento a partir daqui. A Venezuela e a PDVSA juntas têm US$ 56,5 bilhões em eurobônus não garantidos em circulação, disse o Barclays. Incluindo os juros vencidos, o complete dos créditos dos detentores de obrigações aumenta para 98,3 mil milhões de dólares, ou cerca de 119% do PIB, com base na projeção do PIB para 2025 do FMI.
O banco disse que os valores de recuperação podem variar amplamente, observando que a economia da Venezuela é agora cerca de 30% menor e a produção de petróleo caiu quase pela metade nos últimos oito anos. Como resultado, as recuperações finais dependerão fortemente da rapidez com que a economia e o sector petrolífero possam recuperar nos próximos anos.
Jeffrey Sherman, vice-diretor de investimentos da DoubleLine, acredita que a recuperação pode estar à frente da realidade.
“Ainda há muitos riscos aí. Você tem esse tipo de continuação agora da liderança lá”, disse Sherman na terça-feira no programa “Cash Movers” da CNBC. “Veremos como essas transições estão falando sobre eleições e coisas assim. Então, novamente, acho que é muito cedo para ficar muito animado com isso, especialmente como um investidor em dívida.”
Os recentes desenvolvimentos na Venezuela também poderão ser uma grande vitória para a Elliott Funding Administration, a empresa fundada pelo investidor bilionário Paul Singer. Há menos de dois meses o investidor conhecido por fechar negócios lucrativos em mercados de alto risco obteve aprovação dos EUA para uma oferta de US$ 6 bilhões pela Citgo Petroleum, a empresa de refino de propriedade da estatal PDVSA.
— Com assistência de Gina Francolla
