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Foi um grande ano de choques e surtos económicos, à medida que o quadro internacional do comércio international foi destruído.
Em outras notícias importantes, uma empresa famosa por fabricar chips para PC para jogos tornou-se a mais valiosa do mundo, e a taxa básica de juros da Austrália caiu e depois se estabilizou.
George Tharenou, economista-chefe para a Austrália no banco de investimento UBS, estava em Nova Iorque durante o chamado “dia da libertação” de Abril, quando o presidente dos EUA, Donald Trump, revelou um regime abrangente de tarifas que surpreendeu os mercados globais.
“Foi surreal ver os mercados entrarem em colapso em meio à incerteza”, lembrou.
“Realmente foi pânico por vários dias.“
“Esta é uma verdadeira mentalidade de bolha, e inicialmente não parece haver nada para estourá-la”, argumenta George Tharenou, do UBS. (ABC noticias: John Gunn)
E muitos mais choques estavam por vir.
Acertos e erros econômicos do ano
Para analisar os acertos e erros de 2025, o ABC questionou alguns dos economistas mais proeminentes da Austrália sobre quatro elementos interligados que ajudaram a definir o ano.
Esses principais eventos e tendências:
- O regime tarifário de Trump destruindo o livro de regras que governou o comércio mundial durante décadas
- Os cortes nas taxas de juros do Reserve Financial institution
- Mercados na Austrália, nos EUA, no Reino Unido, no Japão e em outros lugares atingindo níveis recordes
- Crescimento explosivo em inteligência synthetic (IA).
Solicitado a resumir o quadro económico de 2025, Shane Oliver, chefe de estratégia de investimento e economista-chefe da AMP, foi sucinto: “Resiliência.
“Houve muitos choques na economia international, muitos deles por parte de Donald Trump, mas o mundo manteve-se bastante resiliente e o mesmo aconteceu com os mercados partilhados.“
Mas diga isso aos pinguins das desabitadas ilhas Heard e McDonald, no distante sudoeste da Austrália – bizarramente destacados num dos maiores desenvolvimentos do ano, as tarifas americanas de Abril.
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Regras de comércio agitadas pela turbulência tarifária
A imposição de tarifas pesadas sobre as exportações de ilhas que não têm residentes humanos ou comércio com os EUA foi emblemática do caos desencadeado quando a administração dos EUA revelou novos custos dispendiosos sobre mercadorias enviadas para o país.
“A grande novidade do último ano em termos de mercados foi o quão fortes eles têm sido”, diz Shane Oliver. (ABC Notícias: Daniel Irvine)
“O que vimos no ‘dia da libertação’ foi um sinal de que Donald Trump queria destruir a arquitectura international que prevaleceu durante grande parte do período pós-[World War II] período”, disse o Dr. Oliver.
As tarifas impõem um custo ao comércio tanto de aliados, vizinhos como de supostos inimigos. Embora aliados firmes dos EUA, como a Austrália e o Reino Unido, tenham sido atingidos por uma taxa de 10 por cento, a certa altura, uma tarifa de 145 por cento seria aplicada ao comércio com a China.
Os EUA defenderam a colocação tarifas sobre ilhas que não tinham comércio ou humanossugerindo que, caso contrário, tornar-se-iam um portal de pinguins de países que procuram evitar as taxas dos EUA.
“A ideia é que não haja países deixados de lado”, disse o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, à emissora CBS.
Tributar os pinguins period apenas parte da natureza descuidada das taxas, que tornaria mais caras as mercadorias importadas para os EUA, segundo o Dr. Oliver.
“Não havia lógica na economia para que essas tarifas fossem cobradas ao nível específico em que foram impostas.“
O impacto – à medida que os países lutavam por acordos, excepções e novos mercados para os seus produtos – foi o pânico.
Sally Auld, economista-chefe da NAB, disse que pegou na caneta vermelha, essencialmente revisando em baixa as projeções do crescimento económico international e dos EUA para 2025.
Mas à medida que foram feitos acordos e a aplicação de muitas tarifas foi suspensa, essa visão gélida foi derretendo.
“Passamos de uma preocupação actual com o que poderia ter sido uma guerra comercial international para algo em que esses riscos negativos desapareceram muito rapidamente.“
A economista-chefe do NAB, Sally Auld, diz que os mercados de ações, em todo o mundo, estão dinâmicos por uma única razão: “Todo o complexo tecnológico realmente liderou o mercado para cima”. (ABC noticias: John Gunn)
A Austrália manteve o imposto “básico” de 10% sobre bens exportados para os EUA, enquanto países de todo o mundo fechavam acordos.
“Ficou claro que a maioria dos outros países simplesmente não queria lutar”, disse Auld.
O economista-chefe da Betashares, David Bassanese, assistiu ao impacto inicial das tarifas nos mercados financeiros.
“Os mercados reagiram, temendo que isso pudesse levar a economia dos EUA à recessão”, lembrou.
O que veio a seguir foi o chamado “comércio TACO” – que significa Trump At all times Chickens Out – quando o impacto negativo de acordos ou ideias se tornou conhecido.
“Não tivemos uma escalada de retaliação nas guerras comerciais. Portanto, a maioria dos países… basicamente desistiu e aceitou as tarifas que Donald Trump lhes impôs”, diz David Bassanese. (ABC noticias: John Gunn)
“Nós vimos isso. Ele reduziu as tarifas ao longo do ano. Ele anunciou alguns acordos com países”, disse Bassanese.
“Penso que os mercados recuaram na opinião de que, se a situação for difícil, Trump poderá ceder.“
A nossa nação está fortemente exposta a movimentos no comércio international – especialmente nos mercados de matérias-primas que definem o preço das exportações como o minério de ferro e o ouro.
Mas no início do ano, foi dada grande atenção à sala de reuniões num escritório temporário em Sydney, onde o conselho do Reserve Financial institution of Australia (RBA) se reunia para definir as taxas de juro.
Alívio do corte de taxas após anos de tensão hipotecária
No início do ano, a expectativa de um corte nas taxas de juro oficiais period intensa.
O RBA aumentou a taxa monetária para 4,35% em novembro de 2023 e manteve-a nessa posição até 2024.
Com cerca de um terço dos australianos a pagar uma hipoteca – e outro terço a alugar, muitos deles a proprietários com hipotecas – o público estava a sentir a dor de pagamentos mais elevados.
Os consumidores reduziram os seus gastos à medida que a crise do custo de vida continuava a afetar os orçamentos familiares.
“Havia sem dúvida muita tensão”, disse a economista independente Nicki Hutley.
“Parte da razão [households] estávamos fazendo isso duro não eram apenas as taxas de juros, period uma inflação maior do que o regular.”
“Estamos muito bem posicionados”, disse a economista independente Nicki Hutley, entre reduzir a inflação sem arriscar alguns aumentos significativos na taxa de desemprego.
(ABC noticias: John Gunn)
No remaining de 2022, os preços ao consumidor subiam a uma taxa de 7,8% ao ano.
A situação abrandou este ano, com os aumentos de preços a desacelerarem para 1,9%, abaixo do intervalo alvo de 2-3% que o banco central pretendia.
O RBA reduziu a taxa monetária em 0,25 pontos percentuais em fevereiro, maio e agosto.
“A pressão existia porque podíamos ver que a inflação estava caindo, podíamos ver que a economia estava muito, muito lenta”, disse Hutley.
“Se o banco não tivesse cortado as taxas, teria sido muito difícil para eles explicarem.“
A Sra. Auld do NAB disse que o impacto de um custo mais baixo do dinheiro estava fluindo através da economia, com gastos mais fortes do consumidor e preços de habitação mais elevados.
“O desafio é que a recuperação que obtivemos já está começando a diminuir a margem de queda da inflação”, disse ela.
A maioria dos observadores do mercado alterou agora a sua visão inicial de que o RBA reduziria ainda mais as taxas nos últimos meses de 2025 ou no início de 2026, à medida que a inflação subia, subindo mais uma vez acima da meta de 2-3 por cento do banco central.
Tharenou tem uma visão que será impopular para as pessoas com grandes dívidas pendentes: é mais provável que as taxas de juro subam do que desçam.
É uma opinião partilhada por um grupo crescente de economistas e expressa pela própria governadora do RBA, Michele Bullock.
“Penso que, a contragosto, o RBA irá mudar no sentido de aumentar a taxa monetária em meados do próximo ano”, disse Tharenou.
A AMP prevê que as taxas permanecerão inalteradas até 2026, com o risco inclinado para um aumento. Oliver disse que para que um corte nas taxas volte a ser considerado, o desemprego precisaria aumentar.
Nos dados mais recentes, a taxa de desemprego manteve-se em 4.3 por cento em Novembro, face a 4.4 por cento em termos corrigidos de sazonalidade em Setembro. No remaining de 2024, tanto a tendência como as medidas ajustadas sazonalmente eram de 4 por cento.
O conselho de definição de taxas do RBA se reunirá nos dias 2 e 3 de fevereiro.
Ações em níveis recordes à medida que surgem temores de bolha
O “dia da libertação” pode ter soado como liberdade, mas a reacção inicial dos mercados bolsistas globais foi de pânico desenfreado.
Em Nova Iorque, o índice S&P 500 perdeu valor em 7,5 biliões de dólares nos dois dias seguintes ao anúncio.
O índice Nasdaq, de alta tecnologia, caiu 22% em relação ao fechamento recorde de dezembro de 2024 e o Dow Jones, os índices europeus e os mercados australianos caíram mais de 5%.
“Os fatores push-pull nos mercados este ano foram a) Donald Trump e as tarifas, mas b) o lado positivo do growth da IA”, disse Bassanese, da Betashares.
Investimentos maciços em inteligência synthetic, centros de dados e chips de computador impulsionaram as chamadas “Sete Magníficas” empresas tecnológicas mais expostas ao growth – Alphabet, controladora do Google, Amazon, Apple, Tesla, Meta Platforms, controladora do Fb, Microsoft e Nvidia.
O preço das ações deste último disparou mais de 1.200% depois que seus chips de computador – originalmente alimentando o visible dos computadores para jogos – se tornaram a base de um growth de IA.
A Nvidia ultrapassou a Microsoft para se tornar a empresa mais valiosa do mundo e a primeira a ser avaliada em mais de US$ 4 trilhões (US$ 6 trilhões).
É o que George Tharenou, do UBS, descreve como uma “queda ascendente”.
“É quase um distanciamento dos fundamentos”, disse ele.
“Não tivemos realmente um growth na economia actual, mas tivemos um growth nos mercados de activos.”
“As pessoas chamam isso de FOMO [Fear of Missing Out]. Quanto maior o preço, maior a demanda. As pessoas só querem entrar nos mercados de ativos e não perder.”
Apesar da queda recente, o índice ASX 200 das nossas maiores empresas subiu perto de 5% no acumulado do ano.
Isso faz sentido para Shane Oliver da AMP.
“Vimos os cortes nas taxas de juro, vimos os lucros, especialmente nos EUA, continuarem a surpreender positivamente. E mesmo que as condições tenham sido suaves [in Australia]evitamos a recessão“.
IA aprendendo rapidamente que os humanos gostam de grandes lucros
O desempenho descontrolado dos “Sete Magníficos” trouxe temores de uma repetição da crise do mercado pontocom do remaining dos anos 1990 e início dos anos 2000.
Mas há uma diferença basic, disse Sally Auld, da NAB.
“Estas empresas proporcionaram genuinamente um crescimento dos lucros.“
Embora a bolha pontocom e o subsequente estouro tenham sido impulsionados pela histeria em torno de empresas negociadas com avaliações realmente caras, apesar de “ainda não terem girado um dólar”, disse Auld, “este definitivamente não é o caso desta vez”.
A reforçar esse argumento estão as quantias alucinantes de dinheiro gastas em centros de dados, fábricas e tecnologia para impulsionar a revolução da IA.
“Penso que esse número está agora próximo dos 500 mil milhões de dólares, o que é um número enorme, e que realmente força as pessoas a aceitarem que este é um novo ciclo de inovação”, disse ela.
As despesas de capital foram tão grandes que estabeleceram um chamado limite mínimo para o crescimento da economia dos EUA.
“Algo entre 40 a 50 por cento dos [gross domestic product] o crescimento nos primeiros seis meses deste ano nos EUA pode ser explicado por esse enorme investimento em IA – está ajudando a impulsionar os mercados de ações.”
O impacto potencial continua enorme. O risco também.
“Estamos todos falando abertamente sobre o fato de que existem bolhas e quase pensando que isso não importa, que de alguma forma, misticamente, desta vez será diferente”, disse a economista Nicki Hutley.
George Tharenou é outro que não está convencido de que os ganhos sejam justificados pelos fundamentos.
“É quase o oposto da lei da economia”, diz Tharenou, descrevendo o comportamento do mercado este ano.
“Esta é uma verdadeira mentalidade de bolha, e inicialmente não parece haver nada para estourá-la.“
